上次約略提到中國經濟正處於金融改革的階段，今次再仔細談談中國經濟的走向與投資部署方向。
中國政府最急需解決是地方債問題。其實，地方債本身的問題不大，因為中國國債本身佔國民收入約20%，即使加上所有的地方債，佔比也只不過是50%至60%左右，遠遠未至歐美日的危險水平。不過自2008年的金融海嘯以來，中國政府為了保持經濟快速增長，以及為市場加添信心，推出4萬億元人民幣的計劃振興經濟。因此在出口至歐美呈收縮的情況下，大幅舉債增加基礎建設，通過基礎建設以帶動經濟增長。
某程度上，4萬億的工程是成功的。中國政府通過果斷的措施成功保持經濟雙位數增長，並度過經濟難關。可是在出口持續萎靡、內需尚且需時推動的前提下，由推動基建帶來的債務和財政狀況，反而成為市場的憂慮所在。
另一方面，中國現今企業產能過剩也是另一個市場憂慮。歐美雖然局勢大致穩定，但其實其消費能力仍然疲弱。中國過去10年都在擔當世界工廠的角色，經濟增長極度依靠出口推動。因此，金融海嘯後中國很多工廠都處於半停工狀態。
A股已盡反映不利因素
觀乎過去中國股市的表現，自2009年8月4日上證綜合指數反彈至3471之後，便開始反覆向下至今年6月27日的1950。這個跌幅已經一定程度反映上述產能過剩及地方債的問題。展望將來，金融改革不會永遠持續，而當肅清金融市場的弊端後，向上反彈的幅度將會更激烈，升勢更持久。
最宜用平均成本法
強積金平台上，中國及大中華股票的基金近年表現均欠佳。雖然1年回報平均有10%至13%，但是3年和5年的年回報都只有約1%至2%；相比亞洲地區3年和5年的年回報3%至5%遜色不少。不過，如果以平均成本法每月投資中國股票基金，相信3年內會重拾升勢，帶來保守估計超過20%的回報。
各大主要強積金受託人都有中國股票基金或大中華股票基金的選擇。當中以宏利的「中華威力基金」最為人熟識。中華威力基金更是強積金平台過往5年年回報最高的基金，達每年3.17%。中銀保誠的「我的中國股票基金」則是過往3年年回報最高的，有4.61%。當然過往的表現只純作參考，最重要還是要把握現在的投資機會，買入中國股票基金吧！
樊楚翹
