油價由11月份至今，已錄得超過20%跌幅，布蘭特期油跌至每桶61美元，紐約期油更跌穿60美元關口。加拿大出口商品中，四分一是原油產品，所以油價偏軟，對一直依賴能源出口收入的加拿大影響較大，預料加元或會維持弱勢。
上周日阿拉伯聯合酋長國表示，就算油價跌至每桶40美元，石油輸出國組織(OPEC)也不會減產，亦會等待至少3個月後才考慮召開緊急會議。根據以往經驗，紐約期油價格每下跌10美元，美元兌加元則上升200點子。所以，假若油價跌至40美元水平，美元兌加元則可能升上1.20關口。
值得留意的是，現時加拿大的貿易條件，即出口相對入口價格指數，已由今年6月高位的10.41，急跌至3.83，為2009年4月最低，反映加拿大出口盈利能力，已顯著受油價下跌所拖累。根據以往經驗，亦為利淡加元的重要因素。
油價回落除了影響出口之外，亦對通脹造成下調壓力。雖然現時加拿大通脹水平為主流國家中最高，但我們預期，能源價格下跌，11月份通脹按年升幅或較10月份的2.4%為低，跌至2.1%，明年第二季更可能跌至1.6%，低於2%的央行目標水平。所以我們相信，加拿大央行或要待至2016年第一季才會開始加息，或中長線利淡加元。
技術上，由於美元兌加元已升穿1.1467的重要阻力，後市有機會上試2009年7月高位及1月低位的1.1725至1.1762水平，支持或為今年3月高位的1.1279。
張敏華
