油價下跌，消費者是受惠者之一。昨日美國公布11月份零售銷售升0.7%，遠高於市場預期的0.4%，而9月和10月份數字亦被向上修訂。我們認為，數據反映第四季消費者開支或會大幅增加，有利於美元後市，而日圓跌勢或會重現。
今次美國零售銷售增長，其中一半是來自汽車銷售，11月份汽車銷售達至1700萬部，當中大型汽車例如貨車的銷售急升。我們認為，第四季零售銷售增長，以年度化計算，或會高達4.7%，而納入計算國內生產總值的核心零售銷售，甚至有機會升5.9%。
而美國消費者開支強勁增長，或可延續至明年第一季。值得留意的是，油價回落，已逐步反映於美國的汽油價格上。美國汽油價格已由今年6月的每加侖3.78美元，於近日急跌至2.77美元，相信跌穿2.75水平的機會甚高。我們預期，每一仙的汽油價格下跌，消費者可用於消費的收入(扣除日常開支後)，或可增加約10億美元。以近期汽油價格跌勢來看，估計平均家庭收入每年或會增加1000美元，對消費方面的提升作用，可能於未來3至6個月逐漸浮現，預計2015年第一季消費者開支，或可增長3.5%。
數據反映了消費者對經濟前景信心十足，亦可能令聯儲局相信，低油價對經濟是利多於弊，均有機會利好美元後市。而隨著美元強勢，則可能進一步利淡日圓。本周日是日本大選，現時日本首相安倍晉三連任機會甚高，若安倍連任，「安倍經濟學」有機會延續，特別針對提升通脹方面，或令日圓弱勢重現。
技術上，過去兩年，美元兌日圓每次較顯著的調整，平均約為457點子，其後亦重現升勢。若今次由12月份高位121.85計起，下跌457點，即美元兌日圓或可於117.28有較強支持，預料後市或反彈至121.85，甚至是125關口。
張敏華
