大家期待已久的滬港股票市場交易互聯互通機制(「滬港通」)，預計在今年10月中正式通車，實際開始交易日期暫未有決定，現在正進行連接測試及市場演習，而「滬港通」主要目的是讓中國和香港投資者，透過當地的交易所增加對方股票市場的交易活動，這次會介紹一下「滬港通」的基本架構和交易機制。
「滬港通」分兩部分
「滬港通」包括「滬股通」和「港股通」兩部分：「滬股通」是指投資者委托香港經紀商，經由香港聯合交易所(聯交所)，向上海證券交易所(上交所)進行申報(買賣盤傳遞)，買賣規定範圍內的上交所上市的股票；「港股通」是指內地投資者委托內地證券公司，經由上交所，向香港聯交所進行申報(買賣盤傳遞)，買賣規定範圍內的香港聯交所上市的股票。
聯交所與上交所對投資者有著不同交易和結算的安排要求，聯交所將接納所有香港及海外投資者參與「滬港通」買賣「滬股通」股票。上交所將接納內地機構投資者及符合條件的個人投資者參與「滬港通」買賣「港股通」股票，相關條件為個人投資者在其證券帳戶及資金帳戶餘額合計不低於50萬元人民幣。
按各自交易所規定買賣
投資者買賣「滬股通」股份會以人民幣作交易和結算，而買賣港股則以港元交易，以人民幣作結算，而在「滬港通」交易初期，在上交所上市的568隻股票(「滬股通」股票)則暫時只供香港券商參與投資，當中包括上證180指數的成分股，上證380指數的成分股等交易所買賣基金(ETF)；投資者需透過當地劵商將交易指示傳送到交易所的獨資證券交易服務公司作下單指令，再到當地交易平台作結算對盤，而A股和港股的交易細節和法規則有所不同，投資者買賣內地A股不能作當天同日買賣股票，因內地市場實行「T+0」制度，即是投資者的資金需已轉到劵商戶口才能進行股票買賣，也需要客戶在當地劵商的個人客戶帳戶上確認持有股票，才可以沽售這股票，中國內地的證券交易所是不容許在市場上沽空股票，而A股市場則設有停板價格限制在10%，在輸入買賣盤時，所指示的買賣價格，是不能超過或低於前日收市價正負10%，而內地投資者買賣港股則可以「即日鮮」方式進行，即同日買賣同一隻股票(也必需要先買後賣)，上交所法規是不容許以「即日鮮」方式進行買賣股票，基本上投資者和劵商是需要遵守當地的市場規則，內地和香港股票市場需有相同的開市交易日，並於兩地的銀行在同日有營業才可進行交易。
開通前資金先湧港
相信大家對「滬港通」都有基本的了解，內地股票市場能讓港人投資者參與，以往只容許持有QFII和RQFII額度的機構投資者參與，無疑是為香港和上海的經濟打入強心針，從近日資金不斷的湧入香港，當中可反映市場對「滬港通」抱有樂觀的心態，也可反映香港能作為海外資金投資中國內地股票市場的跳板功能。
根據《彭博》的資料顯示，7月A股類的ETF已被外資增持基金單位達84.8億元，投資中國的熱潮已提前在「滬港通」開通前升溫。中國對外開放經濟又踏出一步，而其經濟亦進入了深度的調整，國企改革內涵巨大合併重組商機，提升國企在國際上的競爭力和投資信心，而在中國所具備政策改革題材的個股將成為焦點股，成為投資首選。
林柏富
