環球股、滙市於首季走勢相當波動，美股標普500指數及納斯達克100指數於2月份創歷史新高後出現調整，兩者均曾較高位錄得逾10%跌幅，一度進入技術調整區。同時，美元波動性亦有所增加。美滙指數於1月份曾高見110水平，其後下探至103關口，調整幅度達6%。其中，佔美滙指數比重最大的歐羅，兌美元在3月初出現了5%的單周升勢，這是16年來最大的一周升幅，這些變化反映出滙市近期的波動性顯著增加。
面對波動市行情，投資者在踏入第二季時應留意哪些因素？我們可先從美國經濟形勢角度入手。聯儲局主席鮑威爾在最近一次3月議息會議記者會上的言論，或反映出在環球經濟充滿不確定性下，官員們傾向採取更為謹慎的態度。鮑威爾指近期的政策變化，特別是環球貿易政策的影響，增加了經濟前景的不確定性。局內官員將美國國內生產總值(GDP)增長預測從2.1%，下調至1.7%，料經濟活動或較預期更為溫和。此外，從近日宏觀經濟數據來看，市場對美國經濟增長的預期有所調整。作為美國經濟增長主要動力之一的消費，最新3月份消費者信心指數跌至4年新低，而對未來6個月前景的預期指標更跌至12年來最低水平，反映政策不明朗對消費信心或有一定影響。
美國經濟前景能見度減低，反觀歐洲方面，市場對歐羅區經濟前景的預期隨着德國推出刺激經濟財政計劃而出現正面變化。德國早前宣布，將設立5000億歐羅的基礎設施基金，以貸款形式用於基建及氣候保護措施，而國防等支出亦將不再受到債務上限限制。
市場對德國在財政政策上的轉向持謹慎樂觀態度，外電引述著名債市投資者、前太平洋資產管理行政總裁埃爾埃利安形容，德國有望迎來「斯普特尼克時刻」(Sputnik Moment)。所謂「斯普特尼克時刻」，多被用來形容某國家或組織出現增加投資及激發努力的關鍵時刻。投資者關注其他歐羅區國家會否仿傚德國加大財政開支，從而帶動經濟增長及令通脹回升。
外電報道，埃爾埃利安認為市場最大的共識交易—美元和美股走勢跑贏，及美國國債利率升幅高於其他國家，這個看法或有機會被顛覆，而「美國例外論」亦將面臨挑戰。
另一方面，市場注視人工智能技術領域的競爭或有可能影響美國經濟的領先優勢。內地人工智能技術DeepSeek的崛起引發環球市場廣泛討論，內地科技巨頭如阿里巴巴(09988)、騰訊控股(00700)及小米集團(01810)等紛紛宣布將投入資本拓展人工智能相關技術及應用。人工智能行業競賽對整個科技界、資產市場以致各國經濟發展或將有着舉足輕重的影響，投資者在部署上或須多加留意相關消息及變化。
總括來說，環球市場正處於政策不明朗及國際形勢錯綜複雜的時期，投資者在部署新一季策略時，宜更加着重靈活性。如懂得利用更多不同的投資工具，或可在波動市中增加投資彈性，捕捉更多投資機會。如上文所述，滙市首季波幅增加，其實市場上有外滙權證產品，助投資者部署不同貨幣對的上落。
資料來源: 彭博資訊
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陳欣諾
