今年是選舉之年，全年超過40個國家進行大大小小的選舉。美國作為全球最大經濟體，美國總統大選無疑是2024年的關鍵風險事件。
然而，早在11月美國大選開始之前，其他國家的選舉就已經引起了市場的波動。回顧6月初，印度大選令市場措手不及，莫迪贏得的席位少於預期。印度股市創4年來最大跌幅，債券和當地貨幣顯著下跌，直到莫迪領導的黨派成功組建並領導聯合政府，當地資產價格也趨穩。
印度公布大選結果不到一周後，歐洲議會選舉又給市場帶來了影響。具體而言，在那次選舉中，馬琳勒龐（Marine Le Pen）領導的法國極右翼黨派贏得的選票，是總統馬克龍領導黨派的兩倍。因此，馬克龍宣布提前舉行選舉（兩輪選舉分別於6月30日和7月7日舉行）。
法國政治擔憂未必升溫
馬克龍承諾，無論選舉結果如何，他都不會辭職。同時，勒龐表示將會與馬克龍合作。然而，這似乎不足以平息市場的不安情緒。最近的民調顯示，極右翼黨派可能會贏得較多席位，而左翼聯盟也在崛起。
與美國一樣，法國總統提出的大部分國內政策，都需要獲得議會多數票才能實施。因此，市場擔心，極右翼黨派的潛在勝利，將阻礙控制赤字和債務所需的財政改革，甚至改變法國的政策軌跡。
事實上，評級機構標準普爾在5月下旬（自2013年以來首次），將法國的信用評級，從AA下調至AA-，理由是其認為，高於預期的法國赤字（2023年佔GDP的5.5%，高於歐盟設定的3%目標），將推高法國公共債務。
歐羅跌勢或屬暫時性
不過，如果馬克龍成功與中間派組成聯盟，政治擔憂可能會緩解。即使極右翼黨派贏得選舉，由於馬克龍在外交政策上擁有較大權力，且擁有否决權，情況也可能不會過於糟糕。況且，勒龐也並不主張脫歐。因此，當前的政治擔憂未必會持續升溫，因此也未必會導致歐羅持續下行。
另外，歐洲議會選舉結果顯示，除法國、德國和奧地利外，其他成員國並沒有出現右翼政黨的崛起。這意味法國大選帶來的漣漪效應有限，因此近期由法國政治不確定性引發的歐羅跌勢可能是暫時的。
英大選反而有利英鎊
與法國相比，英國在提前大選（7月4日）之前，市場較為平靜。儘管工黨在民意調查中領先英國首相辛偉誠領導的保守黨，但市場預期政治不確定性較低。如今的工黨不再熱衷於高稅收和巨額支出。相反，工黨領導人排除了大範圍的增稅，主張有利於企業和工人的政策，並致力於促進經濟增長，為其支出計劃提供資金。在沒有太多政治不確定性的情況下，英國大選反而有利於英鎊。這解釋了最近歐羅兌英鎊滙率顯著下跌的原因。
總括而言，對於即將到來的選舉，如果選舉帶來政治不確定性，無疑會加劇外滙市場的波動。然而，除非結果導致基本面發生結構性變化，否則對市場的影響可能只是暫時的。換言之，一旦法國大選塵埃落定，歐羅可能反彈，避險情緒可能消退，從而帶動美元相對主要貨幣回吐漲幅。
李若凡
