近期與AI數據中心有關的電力股出現獲利回吐，是否提供買入時機？據彭博早前報道，科技公司希望在美國建立大型數據中心，因此要求潔淨能源巨頭NextEra找尋適合地點，為這些數據中心提供足夠電力，其中一個客戶表示，需求可達5GW。從基本面看，AI數據中心不斷增加，拉動電力需求這個趨勢不變，可趁調整吸納較大型和強勢的潔淨能源公司。但要留意風險是，增加電力供應需時，需求可能因經濟轉弱或科技進步而減少，例如Nvidia新推出的AI晶片耗電量較少，令日後可能出現供過於求的情況。
AI on Cloud至on device
企業為加強競爭力，需要找出更快方法服務客戶，將運算能力放在前緣設備（front-end device）是一個選項，AI焦點可能短期由AI on Cloud轉移至AI on device。微軟的Copilot+ PC，是載有AI功能的手提電腦。硬件要求之一是處理器要有NPU（Neral Procssing Unit），可以處理最少40 TOPS（Trillion Operations Per Second）。
NPU是為優化AI功能而設計的處理器，第一批獲批符合要求的是Snapdragon X Plus和Snapdragon X Elite，x86暫時不在名單上。獲批名單會不斷更新，相信Intel、AMD、Nvidia很快會推出符合要求的NPU。
受惠憧憬換機潮
高通（Qualcomm）、Dell和Micron將是初期較受惠Copilot+ PC產品的公司。高通的處理器在手提電腦市佔率很低，微軟推的Copilot+ PC，將有助高通晶片增加這方面的市佔率。PC製造商Dell和記憶體製造商Micron，受惠憧憬換機潮，股價受到追捧【圖】。
圖：部分與AI PC相關的股票1個月表現
資料來源：stockcharts.com
蘋果不想落後AI熱潮，公布了蘋果版本的AI-Apple Intelligence。蘋果注重保障用戶私隱，基本的AI功能會在device上處理，不會分享個人資料，較先進功能則會放在Cloud處理，但需要用戶同意將部分資料傳送至雲端。市場是否對換機潮過份樂觀，要看AI on device的功能，能否給使用者帶來驚喜。如只是噱頭，熱潮將很快退卻。
主要指數方面，第二季至今（6月15日），表現最好的是MCSI中國ETF，升9%【表1】，其次是納指。納指的表現主要是受AI帶動，3隻重磅股微軟、蘋果和Nvidia是帶動納指在第二季升8%的功臣。第三位是印度，升6.9%。印度總理莫迪雖獲連任，但所佔議席不如預期取得壓倒性勝利，未來推行政策將面對較大阻力。印度股市曾因選舉結果不理想一度急跌6%，但很快已收復失地並創新高。印度股市估值雖貴，但仍受投資者歡迎。
同樣舉行大選的墨西哥，卻因選舉結果出乎意料，為即將離任的總統推行有爭議性的憲法改革打開了大門。投資者擔心司法和社會計劃受到影響，監察制度會被削弱，損害投資環境，令墨西哥股市和披索急插，成為第二季表現最差股市之一。
周期股跑輸反映經濟轉弱
板塊方面，第二季至今表現最好是升9.3%的科技股【表2】，其次是公用股。第一季表現最好的周期板塊卻跑輸，第二季錄得負回報。非必需消費品股表現不佳，跌3%。與經濟相關性較大的周期板塊和消費股跑輸，反映經濟有轉弱的徵兆。標指屢創新高，高盛將標指年底目標調高至5600點，和現價距離約有4%上升空間。半年標指的預期回報4%，與6個月國庫票據保證年回報5.34%比較，那個較吸引？投資者按自己風險取向不難作出決定。
市場預期聯儲局9月可能減息，加上11月大選，對標指應有支持。今年仍是幾隻大型科技股跑赢，若大市在高位反覆，資金可能流向一些近期調整但與AI有關連的強勢股，例如電力股。微軟和蘋果將AI應用推擴至流動設備（mobile device），例如手提電腦、手機和平板電腦，投資者可從相關設備主要供應商找尋機會。
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黃培芬
