美國早前公布4月消費物價指數反映通脹在今年首度回落，為美元構成壓力。而我們亦預期美國今年整體通脹率平均為2.5%，對比今年第一季3.2%，意味今年下半年通脹再度放緩，為聯儲局展開減息周期帶來更大信心。整體而言，我們預期聯儲局於9月和12月減息前，美元會在今年第三季開始再度走弱。
我們看淡美元後市，主要基於如美國通脹未能進一步回落，聯儲局將在2024年維持利率不變，在這種情況下，其他主要央行如歐洲央行、英倫銀行、澳洲儲備銀行及紐西蘭央行可能已在下半年展開減息，美元在利好的息差支持下，將維持強勢至2024年底；然而，這並非本行的基本預測。
美元第三季展開廣泛跌勢
日圓表現持續遜於其他主要貨幣，第二季迄今跌約3%，年初至今下跌9%，至現時1美元兌155.30日圓水平。即使日本央行在4月底入市支持日圓，但日圓表現仍乏善可陳。隨着預期美國聯儲局於9月開始減息成為市場焦點，美國利率將再度回落，我們認為美元兌日圓持續走低的更合理時間，可能是今年第三季。市場預期日本央行在今年第四季第二次加息，由0.1厘上調至0.25厘，有助擴大與聯儲局貨幣政策分歧，從而鞏固美元兌日圓的下行空間。整體而言，本行最新的美元兌日圓預測，在2024年第三季至2025年第二季分別為152、149、147及145。
歐羅兌美元大致靠穩於1.08水平，市場早已消化歐洲央行在6月減息25個基點的消息。儘管市場預期歐洲央行今年減息幅度大於美國聯儲局，但歐羅兌美元後市料主要受聯儲局影響。本行預期聯儲局在9月展開減息周期，將觸發美元由今年第三季開始展現廣泛跌勢。我們最新的歐羅兌美元預測，在2024年第三季至2025年第二季分別為1.10、1.12、1.14及1.15。
看好英鎊兌美元長遠前景
英鎊逆轉4月的跌勢，並重上1.28以上水平，成為年初迄今唯一一個兌美元上升的十國集團貨幣。市場預期，即使通脹數據配合，英倫銀行仍不會在7月大選前減息，這有助推遲英國減息預期，為英鎊兌美元帶來支持。英鎊兌美元的期貨持倉亦在5月回復溫和的淨長倉，逆轉對上4周的淨短倉壓力。英鎊兌美元顯然在過去一個月重拾上升動力，本行看好英鎊兌美元長遠前景，在2024年第三季至2025年第二季的最新預測分別為1.30、1.32、1.34及1.36。
預期澳洲減息延後至11月
在十國集團貨幣中，澳元是第二季表現領先的貨幣之一。在美元強勢之下，澳元兌美元在4月至5月仍上升2%，至0.6650水平。澳洲物價壓力持續偏強，可能推遲澳洲央行的減息時間表，加上鐵礦石價格在今年第二季反彈，有助推高澳元。我們早前預期澳洲央行有機會在今年第三季開始減息，現將預期減息的時間延後至11月。中國內地經濟及人民幣前景好轉，料有助帶動澳元在今年下半年進一步上升。整體而言，本行維持看好澳元兌美元，在2024年第三季至2025年第二季的最新預測分別為0.68、0.69、0.70及0.71。
李國基
