5月美國非農新增職位達27.2萬個，或足以讓聯儲局官員在6月和7月按兵不動，但未有改變花旗分析員的觀點，即經濟長期強韌後，美國經濟仍按正常周期般放緩。聯儲局應最快在本周及9月的議息會議聚焦失業率穩步上升現象，並促使其轉向維持就業市場穩定的局方使命。花旗分析員因此預期，聯儲局從今年9月開始，在每次會議上減息25個基點，今年全年減息0.75厘，利率終值或減至2025年的3.25厘至3.5厘。
計算失業率的家庭調查反映5月職位減少48.3萬個，明顯比機構調查的結果27.2萬個弱，兩者走勢分歧明顯。機構調查顯示新增職位過去一年增加280萬個，同期家庭調查則僅增加37.6萬個，反映職位數據存下行風險。來自家庭調查的失業率在過去4個月中上升0.3個百分點，已達聯儲局對今年底預測的4%。雖然市場未有太大關注失業率，但該衡量勞動力活動的指標正如花旗分析員預期般走弱，而走弱速度比市場預期快。過去失業率上升往往能預測未來勞動力市場弱勢將進一步升溫。世界大型企業聯合會調查顯示，表示充足就業機會的受訪者比例已由高位55%跌穿40%，「難以獲得」職位的受訪者比例從低位10%升至約15%。
利率期貨市場對今年減息次數預測，在非農新增職位出爐後已由約2次削減至1.47次，若聯儲局在本周議息會議向市場發放關注失業率升溫的偏鴿訊號，或令市場再重訂減息預期，而聯儲局若在9月減息亦有助市場憧憬軟着陸，利好風險資產環境，或令美滙指數回落至102至104區間交易。
廖嘉豪
