於5月9日議息會，英倫銀行如預期維持所有貨幣政策不變，息率保持於5.25厘水平。至於整個議息會的焦點主要有三。首先，在9位議息委員中，有兩位，當中包括英倫銀行副行長支持即時減息。其次在會後聲明中，英倫銀行行長貝利指，對於6月減息的可能性「既不能排除，亦非既成事實」。此話打開了該行6月20日議息會上減息的可能性大門。最後，貝利還指出，「我們很可能需要於未來數季繼續減息，減幅可能比目前市場利率所指向的幅度更大」。
既然英倫銀行似已準備好在6月減息，且可能減息周期一旦展開，往後減幅還會較市場估計要大，這理應不利於英鎊滙價。但有趣是，在上周議息會後，英鎊滙價卻相對穩，一直維持於1.25美元水平之上，這使投資者或許難於理解。不過當中相信有兩重點支撐英鎊滙價。
市場估儲局或提前減息
歐洲國家中，瑞士及瑞典兩間央行已先後減息，而歐洲央行及英倫銀行亦已相繼顯露出6月減息意向。而從聯儲局宣布自6月1日起將減少縮表金額規模所見，某程度上也反映了該局有寬鬆貨幣政策意向。現今困擾聯儲局減息的最大障礙是通脹問題。相信聯儲局最擔心的是，若其減息步伐早於其他主要央行，導致美元大幅貶值，這會使美國通脹難以控制。但若歐洲先作減息，聯儲局上述憂慮便可大大降低，使該局有機會提前減息節奏。利率期貨價格變化顯示，確認現今市場估計聯儲局待11月減息機率才100%，9月減息機率只有65%。但相信市場正是看準聯儲局有機會早於11月減息，解釋了英倫銀行即使暗示6月減息，英鎊也能保持相對靠穩的原因。
英金融業暢旺利好英鎊
另一點值得留意的是，自上周英倫銀行議息會暗示快將減息後，英國金融時報100股市指數便連日以創歷史高位收市。金融是英國現今的主要產業，英國金融業暢旺有利吸引資金流入英國，為英鎊滙價帶來支持。而不難發現，從過往價格變化所見，英國股市與英鎊滙價往往有着較高的相關性。所以減息不一定利淡英鎊，重點看是否能刺激起英國的金融業。
最後值得留意，英國首季GDP按季回升了0.6%，扭轉了去年第四季的衰退情況，也可視為利好英鎊因素。技術上1.24美元可視為英鎊較大支持，初步阻力1.27美元。待聯儲局落實減息進一步為環球金融市場帶來刺激，料屆時才是英鎊真正突破之時。
溫灼培
