上市基建資產的市場門檻高及定價能力強，其行業包括收費公路、機場、鐵路、公用事業及可再生能源、中游能源、無線電發射塔及數據中心。我們認為，中線而言可為投資者帶來抗通脹收入及強勁的資本增值，而多項結構性增長主題可望支持上市基建資產類別的盈利增長。
能源減碳轉型帶來大機遇
我們繼續看好全球能源減碳轉型需求帶來的重大投資機遇。公用事業資產佔全球上市基建機會組合大約一半，在企業興建太陽能及風力發電場，並且升級及擴展連接新能源及終端用戶所需的網絡時，該類資產將能產生穩定的受規管盈利增長。
以意大利複合型公用事業公司Hera為例，該公司的業務集中於意大利東北部，不單擁有多元化的可燃氣、電力及水務輸送資產組合，更經營廢物收集及處理業務。在Hera公布的2023至2027年業務規劃中，公司預測盈利增長率上升，並訂立穩健的資本開支投資計劃，及完善的財務狀況指標，獲得市場的正面反應。
數碼化建基高速網絡處理
數碼化是上市基建資產類別的另一項重要主題。我們估計，公眾日益依賴數碼連接服務，支持流動數據需求的結構性增長，有助促進發射塔及數據中心的長遠盈利上升。往後數年，5G技術的普及將會提高對網絡處理數據速度及連接設備數目的要求。
企業需要更多數據中心，以應付互聯網活動及人工智能發展，預料多個地區將迎來整體電力需求增長。
目前，運輸基建行業尚有持續復甦的空間。考慮到收費公路企業的交通量穩健，加上與通脹掛鈎的特許權協議有助盈利增長，以現價水平來看，我們相信該類公司擁有可觀的投資價值。
旅客量增利好機場營運商
法國上市的基建建築及特許經營商Vinci，早前上調全年自由現金流預測，刺激公司股價上漲。Vinci的能源部門受惠於利好的市場趨勢及整合近期的收購，該部門負責為能源、運輸及通訊基建提供技術服務。瑞士機場營運商Flughafen Zurich的乘客量維持健康，月內該公司宣布Circle地產業務迎來新的租戶，而且部分現有租戶擴大租賃範圍。廉價航空企業瑞安航空（Ryanair）透露，公司計劃於2030年前將到訪西班牙的乘客量，從2024年的預測5500萬增加至7700萬，此舉將有利西班牙機場營運商AENA。
我們亦對北美洲的貨運鐵路公司大致抱有信心。儘管該行業於2023年面對挑戰，但相關企業經營着獨特及有價值的業務，其全資擁有的軌道網絡，是難以被取代的優質基建資產。這類公司經營的市場通常由兩大營運商所壟斷，並在穀物、化學品及汽車製造業擁有大量忠誠客戶，故此在長途貨運業務上具備強大的定價能力。隨着經營效率改善，其盈利水平也可望進一步提高。然而，基於最近的業務量疲軟，我們相信現在需要維持審慎。
譚家駿
