本文出版之時，我們已經告別了2023年。對於不少投資者而言，相信過去一年並不好過，尤其是中國經濟正面對不少挑戰，包括房地產行業問題陷入深度調整、中美的貿易和科技爭端不斷等，使經濟增長前景放緩。
展望未來，投資者應如何部署2024年中國股市？筆者相信，目前中國經濟正處於經濟轉型的十字路口，中國政府需要應付房地產發展商的債務危機，畢竟此行業約佔中國GDP逾20%。未來中國需減少房地產對整體經濟的貢獻比例，而在這個轉型期間，短期陣痛將會是無可避免。
中美科技競賽激發動力
然而，這也代表中國將迎來創新的轉捩點，一眾新經濟板塊，包括科技如人工智能、金融科技、金融服務、電動車、醫療科技及綠色經濟等，有望一躍成為未來的增長引擎。其實面對近年美國的科技制裁，中國已經加大自主研發的力度，擁有相關技術的企業有機會享有結構性增長潛力，並成為吸引的投資機會。
以2023年全球最為矚目的人工智能為例，在短期內，筆者相信中國在這方面的技術發展，仍然會因為遭受美國的制裁而面對阻礙，而且美國、台灣或日本等地已建立了相對成熟的人工智能硬件供應鏈，使這些市場在短期內或許更具吸引力。然而，在中長期而言，中國的人工智能領域絕對不可小覷。
一方面，中國擁有龐大的國內市場，另外，過往數十年來中國也建立了雄厚的製造實力，而更重要的是，中國對於人工智能技術的發展方向，與其他國家頗有分別：相較之下，中國最關心的似乎是工業自動化等人工智能的實際應用領域。事實上，過往有不少例子證明，中國雖然不一定總是技術的領先者，但就非常善於成為技術的「快速追隨者」。舉例說，在可再生能源技術方面，中國目前已經是太陽能板的最大出口國，佔全球產能的80%以上；此外，中國的風力渦輪機也佔全球裝機容量近60%；而在鋰電池方面，中國的市場份額更高達80%，傲視全球。因此長遠來說，中國在這場技術競賽方面未必沒有優勢。
科技雙操作系統將出現
更宏觀而言，中美在科技領域的激烈競爭，已擴散至兩國與其他國家的貿易關係。迄今為止，包括生成式人工智能在內的新技術開發，引起了廣大投資者的興趣，但未來的決定因素，將會是如何把這些技術套用在實際範疇。而在這個過程中，如何為新技術訂立一套新標準，將會發揮關鍵作用。然而，隨着美國和中國各自建立競爭性的生態系統，我們有可能會看到兩套不同的標準同時出現；換言之，不論是其他國家或投資者，都需要花時間了解這種「雙操作系統」的局面。
中企亦重塑自身供應鏈
不少企業開始採用「中國+1」的供應鏈戰略，然而大家似乎忽略了中國企業亦在重塑自身的供應鏈，並開始在整個東南亞建立密切的聯繫。因此自2018年以來，我們看到中國對美國的貿易順差有所縮小，但隨着供應鏈重新配置，中國對其他亞洲國家乃至於對墨西哥等新興市場，貿易順差卻持續擴大。
鍾秀霞
