在上一期文章，筆者分享了對2024年G10貨幣走勢的展望，短短一個月以來，３種看好的貨幣（日圓、澳元和瑞典克朗）兌美元都有不俗的表現。在本篇，筆者將繼續談一談對日圓以外的亞洲貨幣在2024年的展望。
出口周期性復甦利亞幣
進入2024年，本行預期亞洲貨幣將受惠於美國和亞洲的利差收窄、美國增長放緩，以及資金回流亞洲市場（股票及債券市場），料滙價迎來一定的反彈動力。除了上述的利好因素外，近期有數據顯示，亞洲的商品出口出現周期性復甦跡象。11月台灣、新加坡、中國內地的商品出口均出現正增長，韓國、越南的出口增幅更進一步擴大；與此同時，印尼和馬來西亞的出口跌幅較幾個月前明顯減緩，料亞洲各國出口回升，將提振與出口周期有較高相關性的亞洲貨幣。
另一方面，疫情後全球供應鏈結構出現改變，製造業供應鏈多元化發展持續，台日韓部分供應鏈回流或從中國向東盟外移，同樣利好部分亞洲貨幣。
半導體需求增韓台幣彈
日圓以外的亞洲貨幣中，筆者在2024年較看好韓圜和新台幣，兩種貨幣除了享有高Beta特性（與經濟周期相關性較高）外，亦與半導體和科技產品的出口周期有很高的相關性。因此在AI浪潮帶動半導體需求的背景下，兩個經濟體的出口貨值和貨幣，在明年均有大幅上升的潛能。該趨勢從最新的數據中亦可見一斑，韓國12月首20天的總出口和半導體出口數據亮眼，出口總額季節調整後按月上漲10.4%，半導體出口亦大幅上漲14.7%，為2020年5月以來最快升幅；11月工業生產按月反彈3.3%，遠遠超出預期，增長主要由半導體產業貢獻。
台灣方面，製造業進入去庫存尾聲，訂單出現回暖，11月外銷訂單金額達506.3億美元，按年增加1%，結束連續14個月負增長。在出口復甦的帶動下，明年韓國和台灣的經濟增長有望分別達到2%和3%以上的水平，資金在AI浪潮下亦可能繼續流入韓國和台灣股市，加上中國方面的需求逐漸回穩，以及美國聯儲局開始減息，種種因素利好韓圜和新台幣兌美元的走勢。
待人幣大幅復甦需耐心
最後，談及亞洲貨幣，必然避不開人民幣。由於今年內地經濟復甦未及預期，美元持續走強，以及美中利差擴大，離岸人民幣兌美元一度貶至7.3682的水平。然而，近期中國經濟數據出現企穩跡象，第三季GDP擴張步伐高於預期，製造業重新建立庫存，11月工業生產加快回升、社會消費品零售增速擴大、信貸數據（社會融資總額及新增人民幣貸款）靠穩。
我們預計在2024年，隨着美元走軟，人民幣疲態將會褪去，尤其是在目前滙價已經反映對經濟的悲觀情緒的情況下；但任何大幅復甦需要耐心，人民幣的實質復甦需要中國經濟活動回升、信心回升（外資回流）以及美元持續走低。
姜靜
