過去一周亞洲股市焦點要數印度，主要指數創新高，年初至今升約15%，有望歷史性首次連升8年，而過去二十年中，印度Nifty 50指數只有3年下跌，累計升幅達到18倍。強勢背後近期接連傳出利好消息，上季經濟增長勝預期，執政黨又在多場地方選舉中取得佳績，政策有望保持穩定。
經濟增長料將持續強勁
截至9月底，印度季度經濟增長達到7.6%，突顯經濟活動依然強勁，是連續第二季GDP增長超過7.5%。農業和服務業增長略為令人失望，不過在製造業和建築業活動推動下，工業增長強勁。上季製造業增長13.9%（第一季為4.7%），建築業則增長13.3%（第一季為7.9%）。印度近年積極推動「印度製造」，吸引外資投資當地，調低新註冊的製造業企業應繳稅率至17%，較泰國及越南等地的稅率還要低。加上地緣政治衝突下，不少企業尋求分散供應鏈風險，對印度增長有利。市場仍然預期，印度明年及後年經濟增長將超過6%，跑贏其他主要新興市場。
印度的結構性增長故事還具備年輕人口優勢。當多個經濟體正忙於應付人口老化問題，印度似乎能夠獨善其身。根據2023年聯合國報告，印度目前是世界上勞動人口最多的經濟體之一。68%人口屬於工作年齡組別，即介乎15至64歲之間；更重要的是，有超過四分一，相當於26%的人口，年齡在10至24歲之間。印度勞動人口的增長速度超過了受養人口的增長速度，隨着愈來愈多的人工作並增加儲蓄，而並非退休及提取儲蓄，有望支持儲蓄潛力增加。
年輕勞動人口提高生產力
大量年輕的勞動人口還可以提高生產力，吸引投資，並確保更持續的長期經濟增長。未來10年，印度勞動人口預計將增加1.01億，約佔全球新增勞動人口總量的23%，可能會在這十年內保持較高的儲蓄和投資比率。
外國投資者開始減持
印度股市的基本因素良好，未來兩年盈利增長預測仍達雙位數，不過投資者亦需要小心，印度股市升勢並非一朝一夕，累積升幅已相當大。Nifty指數12個月預測市盈率18.2倍，低於23倍的高位，但高於17.6倍的長期平均值。市賬率2.8倍，市值與GDP比率約為110%，兩者均高於長期平均數。最近幾個月外國投資者亦開始減持部分印度股票鎖定利潤，目前主要靠國內機構投資者擔當強勁買家。
陳正犖
