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2023年11月30日

陳正犖 市場分析

聖誕前續看好環球股市

港股上日再跌穿過17000點,似乎是斯人獨憔悴。環顧全球股市本月表現相當強勁,MSCI環球指數甚至有機會創下3年多以來最大單月升幅,再次證明資產配置多元化並非口號,投資切忌「Home Bias」,如果持倉比例過分集中於本地市場,而忽略海外市場,或錯過了不少潛在機會。

分散配置不同地區為上策

以月份計,美股標普500指數或歐股泛歐600指數有望錄得今年以來最強表現,日股日經平均指數甚至是3年以來表現最好,所以分散配置不同地區,比起只集中留意恒生指數,相信是更加攻守兼備的策略。

環球股市11月回報理想,目前反彈已經月餘,若要升勢延續至聖誕,還需具備什麼條件?首先需要克服關鍵技術障礙,其中引人注目的是標普500指數的主要技術阻力位。標普500指數在4607點面臨重要阻力,過去兩年曾4次嘗試突破,均以失敗告終。一旦標普500指數今次能夠藉着美國債息及美元回落而成功升穿4607點,下一個阻力位留意4637點。若繼續破位上行,或有力進一步挑戰去年初高位4818點。

標指關鍵位4607點

資金方面亦繼續提供正面訊號。近月股市反彈主要是由量化模型驅動的基金所推動,主要市場暫未看到投資者資金一面倒入市的現象,機構和個人投資者現金仍充裕,尤其是對於那些沒怎麼參與過去一個月市場反彈的個人投資者和互惠基金,意味投資者頭寸並沒有過度伸展,仍有充分空間可加大火力,為股市帶來支持。

近日美國聯儲局鷹派官員沃勒(Christopher Waller)表示,如果通脹繼續放緩,利率不太可能進一步上升,並可能轉向減息。只要決策官員不再重拾鷹派立場,或者經濟數據放緩但不大幅惡化,環球股市於聖誕前仍具備造好條件。不過水能載舟亦能覆舟,相信投資者亦心中有數,風險資產反彈需以美債收益率下行和美元走弱為前提。美元及美債息經過一輪急跌後陷超賣,近期或出現技術反彈,美滙指數104.20或成為反彈阻力位。

中國股票或溫和復甦

亞洲除日本和中國股票過去一個月表現落後於環球股市。我們相信投資者信心依然脆弱,極易受到負面消息衝擊,加上美元短線或反彈,可能限制中國股票表現。不過中國決策層考慮採取更多財政刺激,為明年經濟增長鋪墊,並推出措施降低房地產領域風險,而且投資者倉位輕,企業盈利2024年料增長15%,中國股票年底前仍可能出現溫和復甦。

陳正犖

渣打

香港財富管理高級投資策略師

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