美元兌日圓逐步逼近去年高位151.95，有可能在日本國內再度引發日本政府和公眾的不滿情緒，類似2022年10月下旬的情況，因為日圓貶值對日本家庭的購買力產生負面影響，並削弱消費者信心。日圓的方向並沒有從根本上改變，因為到目前為止，仍然缺乏日圓升值的實質性驅動因素，而且在沒有任何此類驅動因素的情況下，過高的負息差幾乎繼續對日圓全面不利。
日本央行最近在7月份對YCC進行的所謂轉變，可能需要更多時間來推動日圓走強。央行行長植田和男表示，10年期日本國債收益率短期內不太可能會上試1厘水平。言論表明他無意收緊金融狀況，令7月會議上作出的YCC調整失去效果。另外，幾乎沒有誘因令日本退休基金減持美國債券，並將資金回流至日本國債。至於日本央行相對聯儲局資產負債表的變化，則需要更長時間才能對美元兌日圓產生重大影響。
因此，就目前而言，日圓作為融資貨幣的地位保持不變，因為美元兌日圓上升的風險仍然較高。但日本央行可能會被要求盡快再次採取行動，通過更可靠的政策轉變，以遏制日圓弱勢的風險上升。
廖嘉豪
