我們有客戶有一個收入投資組合，持有資產都是主要巿場的高息ETF和部分高息股，去年先跌後回穩，全年其實沒有怎麼蝕錢。今年該組合的股價在約10%的區間浮動，走勢牛皮。但本周跟客戶做了半年結，卻發現雖股價牛皮，但是實際收到的股息，扣除了所有稅費之後，又增長了超過10%。
高息投資策略管理較簡單
根據七十二法則，每年增長10%的話，這條現金流在7年後便會翻倍。而且買ETF和高息股要做的事情不多。首先，我們持有的高息ETF大部分都是當地藍籌指數再加一層高息篩選，基本上就是當地的藍籌，因此會影響股價都是加息、通脹、零售增長等全經濟體的數據，再加上長揸心態，每天要做的分析不多。相比之下，例如「全球房託基金」等其他專項基金，我們就先分析經濟，再論行業走勢，然後才研究個股，因此這個收入投資組合就只需要三分之一的功夫。
當然，這類投資組合亦並非不需要管理。最複雜的反而是每周下載各股息報告，核實現金出入之後再將資料輸入系統，形成每月的定期報告。然後就是集結這些不同貨幣的現金，或需轉換外幣，然後就再買原來的組合。管理簡單但是增長合理，因此客戶對結果非常滿意。
股息再投資雪球滾得更快
至於派息增加10%，首先是賬戶自己的再投資。尤其是去年下半年全球股巿都偏低，客戶更盡量減少提取現金流，讓更多現金可以再投資。再投資也屬管理輕鬆，因為只是再買原來的投資組合，所需的分析不多。而且利率高企，也令股息率高企，令雪球滾得更快。例如某ETF每年以季息派6%，每季都再投資的話，因為第一季的新增股票在後面3季又會產生派息，結果實際回報已經有6.15%。這看似不多，但是以10%已經贏了的心態來論，0.15%也已經不錯。
有些ETF和高息股有股息再投資計劃，最低限度都免除了交易成本，往往又給少許折讓。港股和星股以每手交易，的確會變成碎股。但是其他巿場都以每一股為單位，就沒有碎股的問題。以長揸而言，每次再投資省卻2%，長期也滾得更快。
另外當然就是組合自己的增長。我們計算以收到股息當日的滙價折回美元，英鎊今年回升，因此就算不少英國股票都沒有加甚至稍為削減股息，以美元計我們收到所有英股股息還是稍有增長。至於澳洲、法國等持股，都是一些默默耕耘的大企業，盈利更繼續增長，派息也有增長。總括而言，一年之間股息增長10%，約有一半是因為我們主動再投資，而另一半則是組合的自然增長。
香港投資者現金流穩健
本周又另外和兩位前輩見面，兩人都說香港投資者都擁有很強的現金流。尤其是過去十年有逐步分散到境外巿場的大型投資者，亦類同上述的投資者，風風雨雨之下，現金流還是按年增長了。因此，就算香港仍在等待轉勢，個別資產例如旺區舖位等都空置了一段時間，但是他們的現金流都很穩健。假如香港樓價進一步疲弱，他們甚至有能力從海外調回資金，再在香港買樓。
分散投資，短期而言當然是放棄了最好的巿場。建立現金流為主的投資組合，亦意味該筆資金不再參與那種「十年升十倍」的遊戲。但是這年半以來的觀察，就看到有分散投資和有核心持盤的投資者，心理壓力驟減，首先已經贏了健康。而且這一年來繼續買貨，就算只是再投資或月供，也在去年第四季以谷底價吸納了股票。到了今天，他們的狀況就更穩如泰山了。
（編者按：楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售）
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楊書健
