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理財方案 | 2023-07-08 05:00

欲言不止 楊書健

【欲言不止】放棄「十年升十倍」遊戲也不無好策略

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我們有客戶有一個收入投資組合,持有資產都是主要巿場的高息ETF和部分高息股,去年先跌後回穩,全年其實沒有怎麼蝕錢。今年該組合的股價在約10%的區間浮動,走勢牛皮。但本周跟客戶做了半年結,卻發現雖股價牛皮,但是實際收到的股息,扣除了所有稅費之後,又增長了超過10%。

高息投資策略管理較簡單

根據七十二法則,每年增長10%的話,這條現金流在7年後便會翻倍。而且買ETF和高息股要做的事情不多。首先,我們持有的高息ETF大部分都是當地藍籌指數再加一層高息篩選,基本上就是當地的藍籌,因此會影響股價都是加息、通脹、零售增長等全經濟體的數據,再加上長揸心態,每天要做的分析不多。相比之下,例如「全球房託基金」等其他專項基金,我們就先分析經濟,再論行業走勢,然後才研究個股,因此這個收入投資組合就只需要三分之一的功夫。

當然,這類投資組合亦並非不需要管理。最複雜的反而是每周下載各股息報告,核實現金出入之後再將資料輸入系統,形成每月的定期報告。然後就是集結這些不同貨幣的現金,或需轉換外幣,然後就再買原來的組合。管理簡單但是增長合理,因此客戶對結果非常滿意。

股息再投資雪球滾得更快

至於派息增加10%,首先是賬戶自己的再投資。尤其是去年下半年全球股巿都偏低,客戶更盡量減少提取現金流,讓更多現金可以再投資。再投資也屬管理輕鬆,因為只是再買原來的投資組合,所需的分析不多。而且利率高企,也令股息率高企,令雪球滾得更快。例如某ETF每年以季息派6%,每季都再投資的話,因為第一季的新增股票在後面3季又會產生派息,結果實際回報已經有6.15%。這看似不多,但是以10%已經贏了的心態來論,0.15%也已經不錯。

有些ETF和高息股有股息再投資計劃,最低限度都免除了交易成本,往往又給少許折讓。港股和星股以每手交易,的確會變成碎股。但是其他巿場都以每一股為單位,就沒有碎股的問題。以長揸而言,每次再投資省卻2%,長期也滾得更快。

另外當然就是組合自己的增長。我們計算以收到股息當日的滙價折回美元,英鎊今年回升,因此就算不少英國股票都沒有加甚至稍為削減股息,以美元計我們收到所有英股股息還是稍有增長。至於澳洲、法國等持股,都是一些默默耕耘的大企業,盈利更繼續增長,派息也有增長。總括而言,一年之間股息增長10%,約有一半是因為我們主動再投資,而另一半則是組合的自然增長。

香港投資者現金流穩健

本周又另外和兩位前輩見面,兩人都說香港投資者都擁有很強的現金流。尤其是過去十年有逐步分散到境外巿場的大型投資者,亦類同上述的投資者,風風雨雨之下,現金流還是按年增長了。因此,就算香港仍在等待轉勢,個別資產例如旺區舖位等都空置了一段時間,但是他們的現金流都很穩健。假如香港樓價進一步疲弱,他們甚至有能力從海外調回資金,再在香港買樓。

分散投資,短期而言當然是放棄了最好的巿場。建立現金流為主的投資組合,亦意味該筆資金不再參與那種「十年升十倍」的遊戲。但是這年半以來的觀察,就看到有分散投資和有核心持盤的投資者,心理壓力驟減,首先已經贏了健康。而且這一年來繼續買貨,就算只是再投資或月供,也在去年第四季以谷底價吸納了股票。到了今天,他們的狀況就更穩如泰山了。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)
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