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2023年6月14日

廖嘉豪 外匯

【歐羅】息差因素中線或帶來強勁支持

歐洲央行本周議息,花旗分析員預期或將加息25個基點,將存款機制利率提高至3.50厘。歐洲央行的聲明可能顯示進一步加息取決於數據表現,而不是即時暫停加息。歐羅兌美元最近一直在1.0650至1.0780區間內窄幅上落。如果歐洲央行能夠讓市場相信,利率會保持高位較長時間和減息次數更少,這可能會推動歐羅在中期顯著高於1.1100至1.1200的阻力位。

歐羅兌美元的韌性,反映中期前景的支持因素。首先,歐洲央行與聯儲局的政策路徑可能長期存在分歧,因為利率期貨市場正在定價2024年歐羅區總體和核心通脹預測可能保持在2%以上,2025年核心通脹預測亦不太可能低於2%,所以歐洲央行在未來兩年的減息次數可能只是聯儲局的一半,這有機會導致美元相對歐羅的息差急劇收縮,從而有利於歐羅。其次,下半年中國經濟復甦加強的可能性,將使歐羅區受惠多於美國。另外,隨着歐洲擺脫對俄羅斯天然氣的依賴,歐羅區貿易條件從去年8月的低點大幅持續反彈。

歐羅也可能跑贏英鎊,因為英國國內和外部脆弱性開始發揮作用。此外,歐羅也可能跑贏瑞士法郎,因為瑞士前瞻性基本面指向通脹見頂和增長放緩,花旗分析員預計瑞士央行將在6月22日的會議上暫停加息,這將導致歐瑞息差擴大,有利歐羅。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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