花旗分析員現時預計，日本央行將在本周舉行的議息會議上保持所有政策不變，並將調整YCC的決定，推遲至7月份。原因有3個，首先，聯儲局在6月議息會議暫停加息的可能性，使近期日本貨幣政策前景複雜化。其次，在6月21日日本國會會議結束之前的一周，對日本眾議院解散的猜測加劇。最後，日本央行可能希望稍等片刻，以確定日圓貶值和工資上漲對長期通脹的影響。
如果日本央行確實決定改變其對YCC的立場，花旗分析員預計這將是一個漸進的過程，日本央行會把10年期日本國債收益率的交易區間擴大至+/-75個基點，而當前為+/-50個基點。這樣的走勢可能會使美元兌日圓跌向128至134水平。
此外，日本的基本面從3方面看，仍然有力地證明日圓疲軟將限制在140附近。首先，日本的貿易條件在2022年8月中旬左右已經明確觸底。第二，即使時間和步伐不確定，日本央行現時正走向政策正常化的道路。第三，直至最近，日本央行的資產負債表收縮速度已經較聯儲局為快。
廖嘉豪
