中國政府將今年經濟增長目標定於5%左右，但自公布首季經濟數據後，市場紛紛調高今年中國經濟增長目標。中國復常是推動整個亞洲，甚至全球經濟的一大動力，而中央保守的經濟增長目標，以穩定為主的政策方向，對全球經濟來說是利好因素。預料中國政策制定者將維持對特定行業提供針對性的提振政策，而非大規模的刺激經濟措施。整體穩定的政策環境，或有助恢復私營企業的信心，故此中國今年經濟增長仍有可能超標。
內地信貸自首季錄得破紀錄的強勁增長後，4月份增長有放緩跡象，但相信政策風險不大，未來信貸政策會維持穩定。目前經濟的基本面仍有兩大因素支持。首先，全球經濟放緩時，中國經濟穩步復甦，帶動亞洲區內宏觀經濟格局有所改善，同時亞洲通脹不如歐美般嚴重，增長動力良好，更重要是擁有充裕的外滙儲備。其次，亞洲盈利增長預期優於發達國家，意味現金流及槓桿將維持穩健。
幣策支持力料溫和加強
現時中國人民銀行更依賴流動性，以推動經濟增長，因此實施流動性管理措施，例如調整中期借貸便利（MLF）、金融機構存款準備金率（RRR）的空間將更大，故此未來貨幣政策的支持力度將溫和加強。至於市場關注的監管政策，目前基調更偏向支持性，特別是對私營範疇及外資企業。我們將會繼續密切關注去槓桿、共同富裕及地緣政治等長期議題發展。
雖然中國經濟逐步向好，但內房市場仍未走出困局。優質房企以外的銷售仍然低迷，故我們對違約或財困的內房開發商仍持審慎取態。不過，內房行業所面對的挑戰可控，部分開發商完成重組後或有機會走出泥沼，或為市場正常化時提供上升動力。
部分開發商未走出泥沼
資產質素較高的內房開發商，預料將更容易獲得融資，並擁有產生現金流的能力。至於面對困境的開發商，則繼續透過重組以改善經營前景。目前各開發商的重組進度不同，部分計劃已獲得債權人支持，未來我們會密切留意會否有更多政策支援，例如為財困開發商發行擔保債券，以及合同銷售情況等。
陳詠詩
