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2023年3月27日

陳致洲 基金

中國復甦利亞股 退休投資放長線

歐美爆發銀行危機,市場大幅震盪,投資者風險胃納下降。由於強積金以平均成本法操作,而長遠而言,平均成本一般較一筆過投資更低,故投資者在波動市下應保持投資,才能把握不同市況下的投資機會。今年來看,亞洲經濟在中國復常帶動下,表現將優於環球特別是歐美市場,可在箇中尋找合適的板塊投資。

內地復甦進度理想

中國自放寬疫情防控以來,經濟復甦進度相當理想,不少經濟指標如採購經理指數(PMI),以及一些自下而上的數據,如排隊用膳時間、翻枱率等,均顯示現時已回復至疫情前九成,再加上通關帶動人員流動,中國以外地區也會受惠,如泰國的內地旅客數目將會增加,可帶動消費向上。

整體來看,在中國復常的正面因素刺激下,今年亞洲(日本除外)經濟料加快至5.1%,內地經濟將加速至5.3%,香港經濟也會反彈至3.2%,歐洲經濟則會由去年的4%,回落至3.5%。

亞股料跑贏歐美股市

亞洲股市去年表現未如理想,但今年從盈利、市盈率、派息、亞洲貨幣走勢及持貨水平共5個方面來看,亞股表現料跑贏歐美股市。現時亞股的市盈率約11至12倍,低於長期平均值的12.5至13倍,加上美元不如去年般強,對亞洲貨幣屬正面影響,再配合今年亞股盈利增長料高達15%,均有助支持亞股向上。

中國復常引領亞股復甦,要捕捉投資機會,可循以下數個板塊着手,但值得留意的是,強積金是長線投資,故不要經常買賣短炒,宜買入並持有作長線投資,經風險調整的回報才較為穩定。

捕捉內需機遇要看個股

現時中國已是全球第二大經濟體,要推動經濟發展,必須要靠內需,因此內需是主要投資主題之一。中國的復常故事已在市場上大致反映,故下一步的推動力則是復甦主題,例如當更多人出外用膳時,有否順道買車。投資內需股時,要留意行業的持續性,而且必須仔細進行個股分析,不能僅靠投資消費股指數。

數碼經濟在推動內地經濟發展中佔重要席位。昔日市場鍾情於投資大型科網公司,現時遊戲板塊的表現則相對較好,因復常下更多人願意消費,廣告收入亦增加,更重要是遊戲監管的力度不如之前般收緊。

內地要達到2030年碳達峰及2060年碳中和的目標,必須大力拓展可再生能源,故未來數年再生能源的投資會不斷增加,同時隨中國人口老化,他們的能源消費只會愈來愈低,因此有必要加快發展再生能源。

中國兩會完滿結束,內地新政府正式上場,投資者可留意數個重要訊息。第一,總理李強指,要以人為先,增加消費就要保就業,保就業就要保證所有人都有工作,故不能只坐在辦公室,必須走出去與人民溝通,反映中央對振興經濟的信心。其次,國家主席習近平強調,民企是國家的一部分,肯定民企的地位。現時民企佔中國經濟體系60%,支付的稅收約50%,受僱人數則佔全國80%,反映民企對國家的貢獻相當大,若民企不能生存,就業市場就會受到打擊,消費市場也會受到拖累。

環球央行去年為壓抑通脹大手加息,昔日的低息環境已不復返,市場上的游資也大幅減少,加上歐美接連發生銀行倒閉事件,投資者的風險胃納下降,市況繼續波動,故今年投資宜慎選個股,而非單純選擇板塊投資。

陳致洲

宏利投資管理

亞洲區股票投資部首席投資總監

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