截至12月初，黃金兌美元年內下跌約1%，最多曾於10月按年下跌10%至12%。然而，2022年黃金期貨兌日圓、英鎊、加元、紐元、澳元和歐羅交叉盤上漲5%至15%，兌瑞士法郎則持平。
從歷史上看，季節性趨勢對第四季黃金投資的資金流動非常不利（即使在2019至2021年牛市期間也如此），儘管新年通常會引發購買興趣。聯儲局加息步伐逐漸放緩，和最終利率水平明顯見頂，可能有助於2023年上半年資金流入金市。
花旗分析員預計，金價將在今年第四季見底，隨後於2023年上半年美國貨幣政策可能出現「轉向」，或對金價提供一些支持。我們對長期的黃金前景保持樂觀，並保持我們的基本情景預測不變：1）黃金交易可能在2022年第四季接近每盎斯1600美元見底；2）2023年1月平均價格可能徘徊在/接近每盎斯1800美元；3）到2023年中，金價可能向上突破，升至年底平均每盎斯1900美元以上；4）2024年金價有機會升至每盎斯2000美元以上。
我們調查了美國全國經濟研究所定義的，過去5次美國主要經濟衰退之前、期間和之後的年度化黃金市場回報率，顯示歷史上黃金市場在經濟衰退發生前遭到拋售，在實際進入衰退期間找到不錯支持，然後在經濟走出衰退後則往往會出現強勁反彈。
廖嘉豪
