在過去一個月，美滙指數回落至106附近，我們認為可能由兩個原因所致。一方面，美國10月CPI數據放緩，導致投資者對聯儲局放緩加息預期重燃，風險資產出現反彈；另一方面，相比9月份，目前全球宏觀環境出現一定改善，尤其是天然氣價格已從高位大幅回落60%，一定程度上紓緩能源進口國壓力。另外，中國防疫政策的進一步改善，和經濟的復甦，也給全球經濟前景帶來更多期待。
我們認為，2023年美滙指數走勢可能分為兩個階段。在上半年，隨着企業盈利逐漸反映經濟下行壓力，風險資產可能繼續表現不佳。考慮到美滙指數依然與股票市場存在較強的負相關性，因此美滙指數可能繼續保持強勁。然而進入下半年，隨着歐洲等非美地區經濟逐漸復甦，美滙指數可能進入下行趨勢。隨着經濟下行，市場逐漸計入聯儲局減息預期，因此股市觸底通常還伴隨着美債收益率曲線趨陡，不利美滙指數走勢。
綜上所述，我們預計美滙指數短期或保持強勁，但2023年下半年或顯著回落。0至3個月美滙指數預測值為112.50，6至12個月美滙指數預測值為97.66。
廖嘉豪
