亞洲投資者在2024年上半年的收穫相當豐富，在多個利好因素帶動下，上半年MSCI亞洲（除日本）指數的回報超過9%，當中台灣及印度股市更屢創歷史新高。
展望未來，我們相信亞洲股市將持續有良好表現，原因之一是亞洲市場正處於人工智能發展浪潮的最佳戰略位置。另一方面，包括東盟及印度等地的增長步伐亮麗，吸引了國際投資者紛紛進駐。
印度大選結果在6月份揭盅，莫迪雖然成功連任，但其領導的印度人民黨在議會失去多數席位，這種意料之外的結果一度觸發印度股市回調，但當地股市很快便重拾升勢。
散戶資金流向股市
筆者認為，過去10年來印度的發展令人眼前一亮，該國除了大力推進各項基建設施之外，其經常賬赤字及財政赤字均有所改善，使投資者對印度經濟及管治水平信心大增。此外，近年印度本地零售投資者把大量資金投放在股票市場，亦刺激當地股市屢創佳績。一直以來，印度的央行利率高於不少國家，但相對於通脹水平，如今印度的利率已變得沒有那麼吸引，結果是當地散戶開始把現金投入互惠基金及其他理財產品，以期爭取更高的潛在回報，帶動股市進一步發展。
外資企業涉足印資本市場
印度似乎正在複製當年中國的起飛之路，面對國際貿易磨擦持續及供應鏈「去風險化」，投資者另尋資金出路，而印度就成為最大贏家之一，不少跨國企業都選擇在當地建立廠房，甚至嘗試在印度資本市場分一杯羹，例如早前市場便傳出，一間亞洲汽車生產商打算把當地業務分拆上市，使印度或迎來歷史最大金額的IPO。
這些正面因素正在推動印度股市的前景，同一時間，我們發現不少具潛力的公司尚在初發展階段，部分甚至仍未上市。隨着印度經濟實力進一步增強，相信未來會有更多值得留意的投資機會湧現市場。
主動選股較利率走勢更重要
相對於印度的樂觀氣氛，投資者對中國市場則較為謹慎。房地產市場危機是拖累中國股市的一大因素，在未來一段時間中國樓市或會持續受壓，但自去年底以來政府已推出一系列支持措施，包括取消購房限制、放寬貸款政策，並發展保障性住房等。至於成效如何，則有待觀察。
市場普遍認為，聯儲局或於下半年開始減息，這對亞洲資產是一大好消息。目前亞洲整體通脹水平不高，聯儲局減息將會為亞洲央行提供更大空間，因應不同的經濟情況調整利率。但筆者認為，亞洲股市的走勢與美國利率的關係，未必如大家想像中大。自2022年以來聯儲局展開了快速的加息周期，但至今亞洲股市表現仍然相當強勁，韓國及新加坡的金融業，以及台灣的科技業，尤為突出。相對於利率走向，主動選取個股、行業及市場，對於長期投資回報更為關鍵。
陳志凱
