上周瑞士央行加息75點子，低於市場預期，歐羅兌瑞郎一度升至0.9714，其後似乎在0.9500低位附近靠穩。無論如何，這或反映瑞士法郎下跌只屬短暫。因為瑞郎繼續受惠於歐羅區（衰退風險、天然氣供應不確定性）和英國（新的財政政策）帶來更廣泛的負面風險背景。
我們偏好在出現調整時買入瑞郎相對英鎊，以及瑞郎相對日圓等交叉盤，但更佳的長期交易仍然是買入瑞郎相對歐羅。自6月以來，歐羅兌瑞郎交叉盤穩步下跌，跌勢形成的其中一個原因是，瑞士央行希望保持實際滙率穩定（歐羅區通脹率比瑞士高約6%，所以瑞郎的貿易加權指數需要升值6%以保持實際滙率穩定，意味瑞士央行希望引導歐羅兌瑞郎走低）。
其他利好瑞郎的原因則來自歐羅方面，主要是俄羅斯天然氣供應和價格的不確定性，後者還意味，隨着歐羅區經常賬盈餘因能源價格高企而受到侵蝕，而瑞士廣泛的國際收支仍保持強勁（約佔國內生產總值達10%），貿易條件的差距或為瑞郎相對歐羅帶來結構性支持。技術上，美元兌瑞郎阻力或為1.0050至1.0065的5月和6月高位，支持或分別為0.9651和0.9545。
廖嘉豪
