適逢地球月，許多投資者藉此反思氣候變化帶來的影響，並重新評估全球能源和商品市場最近發生的重大變化。
俄羅斯及烏克蘭近月發生的軍事衝擊導致商品價格急升，為某些經濟帶來負面影響，各國政府今後將會更加重視糧食及能源的自給自足能力。
歐洲加快能源自給自足
歐洲已為加強能源生產許下承諾，並加快綠色替代能源的轉型，以減少依賴來自俄羅斯的化石燃料。歐盟最近將其2030年可再生能源目標比例，從32%提高到40%，而歐盟委員會已提議在今年底前，將俄羅斯天然氣進口量減少三分之二。
部分國家或會轉用核能發電，亦有國家開始建設更多太陽能、水力及風力發電設施。例如德國計劃提高陸上及海上風力發電產能；英國政府則緊隨其後，期望在2030年讓低碳能源的比例上升至95%。這些舉動均證明，俄烏衝突迫使各國政府推動變革，減少依賴俄羅斯出口的能源，並加快邁向綠色能源的轉型，以達至淨零排放的承諾。
亞洲受食品價格影響深
地緣政局緊張亦導致農產品出口量緊縮，推高食品價格，並影響亞洲通脹。俄烏是穀物主要出口國，佔全球小麥及玉米貿易分別28%及18%。因此，小麥與玉米價格年初至今分別上升43%及33%。由於潛在的穀物貿易中斷，加上運輸成本及生物燃料價格受油價上升影響，農業市場受到直接衝擊。
除了地緣政治因素，氣候變化的長期影響或加劇食品價格及生產成本的升幅。降雨模式變化有可能導致極端天氣，例如洪水及乾旱，洪水會沖走肥沃泥土降低收成，而乾旱則使農作物更易被吹走或沖走。
由於亞洲家庭用於食品的支出遠高於能源，我們認為區內某些經濟體或更易受食品通脹，而非能源通脹所影響。食品價格一旦上升，便有可能會限制家庭購買力，危及消費需求及經濟增長。因此，通脹籃子中食品及能源權重較高的食品及能源淨進口經濟體，如印度、菲律賓及泰國，將面臨較大影響。
一個經濟體的食品自給自足程度，亦可用於衡量其對食品成本變化的敏感度。菲律賓等糧食淨進口國家，較易受糧食價格變動影響。中國、印度及越南的農業貿易趨於平衡，具有一定程度的自給自足。至於澳洲、紐西蘭等農業淨出口國則更能幸免於全球糧食價格的衝擊。
亞洲無迫切行動控通脹
目前，亞洲的食品通脹相對溫和。由於供應強勁，豬肉價格按年跌41.4%，令中國3月份食品通脹亦按年跌1.5%。儘管泰國及馬來西亞的食品通脹處於近年高位，但與美國的數字相比其實並不算高。
展望未來，大部分亞洲地區仍處於經濟復甦初期，我們預期除非食品價格上漲對通脹預期構成重大風險，否則亞洲用以應對通脹的行動有限。進口稅減免及食品或化肥補貼等財政支持，或有助紓緩家庭及企業所受的影響。
地緣政局短期內仍會影響商品市場及通脹走向，如要評估食品通脹對經濟及資產市場的影響，檢視俄烏衝突的持續時間、化肥和白米價格，以及預期收成等數據非常重要。從長遠看，過渡至綠色能源，以及確保糧食自給自足將會變得非常重要。
周奐彤
