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2022年3月1日

許喬達 ETF

利好因素支持 金價醞釀突破

俄烏局勢急速惡化,俄羅斯總統普京宣布,承認烏克蘭東部兩個分離主義地區頓涅茨克和盧甘斯克為獨立國家,並下令俄軍對烏克蘭東部頓巴斯地區執行「維和任務」。其後,歐美先後宣布一連串制裁俄羅斯的措施,俄羅斯在2月24日當地時間清晨更向烏克蘭發動全面入侵。受避險情緒氣氛帶動,金價以致一眾商品價格均保持強勢。

踏入2022年,地緣政治風險不斷升溫,據世界黃金協會早前公布的數據顯示,1月份全球黃金ETF流入量為46噸(約27億美元),為2021年5月以來最高水平。另外,全球最大的黃金ETF––SPDR Gold shares,其持倉量自去年12月觸及20個月新低後,已上升超過50噸。路透上周報道,根據Refinitiv Lipper,截至今年2月23日,流入全球黃金及其他貴金屬ETF的金額約47億美元,去年則流出78億美元。

債價上升利好金價

回顧過去戰爭行情,因為金價已累積一定升幅,故戰爭一旦爆發,金價或出現先升後調整。2月24日金價瞬間衝破1900美元大關,最高升至1974美元,其後俄羅斯正式向烏克蘭開戰,金價一度出現調整,徘徊在1900美元水平。礙於目前美國通脹已處於半失控狀態,歐洲通脹又同時持續升溫,估計金價也不會出現大幅度的調整,交易員及投資者很大機會趁金價回調時大舉趁低吸納,作長線持有。

而且俄烏全面進入作戰狀態,西歐相當依賴俄羅斯出口的天然氣及石油,加上俄羅斯為全球小麥出口大國,俄烏衝突恐會令能源、基本金屬及農產品供應出現中斷,帶動相關價格全面上升,勢必令通脹進一步惡化。美國1月份消費物價指數(CPI)為7.5%,創下40年新高。如無意外,聯儲局在3月份開展加息周期,但美滙指數表現乏力,估計是有資金湧入美國債券市場避險,在美債價格攀升下,美國10年期債息持續由高位回落,從而令美滙受壓繼而有利金價上升,預料短期資金繼續湧入債市的局面不會改變。因此,債息受壓,將會為金價提供強而有力的利好因素。

總括而言,東歐武裝衝突不斷升級,全球供應鏈恐受到衝擊,通脹有極大機會持續升溫,環球股市持續出現不同程度的調整,短期繼續回吐應無可避免,預期資金會繼續流入避險資產包括黃金ETF,令避險資產及金價進一步挑戰高位。

許喬達

惠理基金

投資組合經理-量化投資

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