似乎中國或已進入短暫的「滯脹期」（即經濟增長放慢，同時通脹升溫）。因此，花旗把2022年全年的中國經濟增長預測，由5.5%下調至4.9%。我們預期，人民銀行可能早於10月份下調銀行存款準備金率達50點子。
另外，監管方面的不明朗因素增加、中國經濟增長放慢、聯儲局政策正常化速度快於預期的風險，對比人民銀行可能早於10月份下調銀行存款準備金率達50點子，均令人民幣短期的下行風險有所增加。
但我們認為，任何人民幣下跌均可能受限於以下因素，首先，中美首階段貿易協議的貨幣條款仍然有效，中國當局或難以直接干預滙市。其次，中國逐步開放資本市場和多個中國指數被納入國際性指數，加上中國債券孳息率仍然相對吸引，或繼續吸引資金流入中國，利好中長線人民幣表現。我們預期，未來6至12個月美元兌在岸人民幣或跌至6.35。
技術上，美元兌離岸人民幣維持區間上落，下降通道頂部的6.4855為初部阻力，下一阻力為6.5050，期間，短期支持或處於6.40水平。
陳正犖
