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2021年4月23日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【歐羅】前景或脆弱

歐洲央行議息後未見有新消息,陳述聲明實質上與3月份的議息聲明一樣。我們質疑2023年量度歐羅區通脹指標的調和消費者物價指數(HICP)中位數,能否恢復至接近歐央行的中期目標。因此,我們相信,目前較快的買債速度會維持,以避險任何不必要收緊融資環境。

另外,我們預期美國與歐盟間的經濟差距不太可能在第二季收窄。原因包括歐羅區經濟周期落後、歐羅資金外流持續、歐羅區疫苗接種進度落後於美國及英國、歐羅區重返經濟增長趨勢有困難、區內財政差距擴大,以及美國通脹重臨,而歐羅區則仍為低通脹。

其中,歐洲經濟活動要重返疫情前的軌道是有可能,但不太可能單靠自己發生,而是可能與美國一樣,承諾在疫情過後仍繼續財政及貨幣擴張。如果沒有這承諾,歐洲則不太可能參與環球通脹重臨的趨勢。

這亦可能令歐羅變得脆弱的關鍵,而若果疫情令通縮影響深於目前所預期,則可能給歐央行更大空間以維持較快的買債速度,並可能維持至第二季之後。

近日歐羅回升,其中因素或由於疫苗接種有進展,早前歐羅兌美元出現向好技術訊號,升穿2020年月高位的1.2011。若本周五持續收高於該水平,則有機會升上2021年1月高位的1.2349。期間,短期阻力或為fibo 0.618的1.2103,以及三重阻力區的1.2178至1.2197。不過,歐羅前景仍見脆弱,現時或許不宜追隨歐羅升勢,並可考慮將歐羅換至美元,或買入澳元、紐元、加元及英鎊。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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