昨日美國總統特朗普宣布煞停財政刺激政策談判，直至大選之後，令市場感到意外。美股和美債孳息率急速向下，惟美元反應溫和。我們認為，總統特朗普打消了市場對第四輪刺激經濟政策的期望，但美元反應並不強烈，由於投資者更為關注大選的不明朗因素增加。
另一方面，聯儲局容忍通脹高於目標，和暗示2023年之前或不加息，都可能確認了美元結構性看淡的觀點。所以我們預期，美元短期反彈的情況或已到達尾聲。
隨着投資者開始能分別不同的風險因素，美國大選不明朗，特別是可能出現爭議性結果，被視為對美元負面，這或導致投資者傾向買入日圓、瑞郎和黃金作避險，而不是買入美元。此外，日本退休基金龐大的資金外流已告一段落，直接境外投資的資金外流亦出現逆轉，料資金流向或利淡美元兌日圓。
技術上，美元兌日圓正處於下降通道當中，早前亦未能升穿近期高位和55天線(自7月起持續低於55天線)的105.80至81。支持或為103.09和104.00，下一阻力或為106.95。
陳正犖
