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2020年7月31日

謝棟銘 市場分析

謝棟銘: 中美博弈好壞消息並存

7月以來,中美對抗不斷升級。從月初的《港區國安法》到領事館事件,都顯示中美關係或將進入自中國改革開放以來一個新的未知水域。不過,從市場的反應來看,市場投資情緒依然穩健。《國安法》推出後,中港股市逆勢上揚,雖然領事館事件加大市場的波動率,但並未完全打斷股市走高的趨勢。

筆者認為,美國就《港區國安法》的各項制裁對市場短期內的影響並不大。畢竟從美國國務卿提交第一份報告明確對《港區國安法》推行負有責任的個人和企業名單,到美國財長通過與國務卿的合作,提交第二份報告包括與第一份名單中個人或企業交易的金融機構,這個時間跨度可能長達5個月。但是筆者認為市場不能低估此次領事館事件所可能產生的影響。

特朗普為大選造勢

關閉領事館並非新鮮事,之前美俄政治博弈中,驅逐外交人員和關閉領事館是常用的武器。不過,在新冠病毒大流行的背景下,美國方面僅給中國3天關閉休斯敦總領事館,顯示其強硬的態度。這也顯示特朗普政府裏的強硬派已經佔主導。今年5月初,共和黨競選備忘錄中曾表示就疫情問題,不要為特朗普辯護、攻擊中國,這可能是未來3個月通向總統大選之路的指導方針。

此外,市場也擔憂特朗普政府的競選策略之一,就是通過刺激中國來創造所謂的「珍珠港時刻」,緩解國內抗疫不力的壓力。這也意味着未來3個月是中美關係非常危險的時候。

兩國衝突愈演愈烈

那在11月美國大選後,壓力是否會減緩?筆者也同樣保持謹慎。此次疫情很有可能是壓垮中美關係的最後一根稻草。美國抗疫效果不佳,即有特朗普政府反應慢的原因,也有美國自身的問題。就拿最簡單的戴口罩來說,這在亞洲或許不是問題。但是在美國就是一個牽涉到自由和人權的大話題。美國的精英階層不可能不知道問題的根源,但是他們卻無力改變。

鬱悶往往不是來自不知道問題出在哪裏,而是知道問題出在哪裏卻無法解決。這種鬱悶時間久了就會變成憤怒。也難怪總統特朗普在6月底曾發文說,隨着疫情的發展,其對中國也愈來愈憤怒。而中美兩國在控制疫情中表現的差異,以及中美兩國經濟出現的背離更是火上澆油。筆者認為,中國對疫情控制愈好,以及中國經濟反彈愈順利,中美的衝突可能就會愈激烈。在這種大背景下,無論是誰上台,中美長期走向對抗的風險正愈來愈大。

激發市場主體活力

當然這裏也有一個好消息,就是在中美關係呈現自由落體的背景下,中國再次加大對國內各種市場主體的關注。7月下旬,國家主席習近平與來自各種市場主體的企業家座談,重申要保護和激發市場主體活力,包括打造市場化、法治化和國際化營商環境。此外,習近平也再次強調中國開放的大門,不會關閉只會愈開愈大。

2018年11月在中美貿易戰不斷升級的背景下,習近平也曾召開過類似的企業家座談會,當時對穩定經濟信心和就業起到了重要的作用。近期再次重申是中國經濟模型邁向雙循環的重要里程碑。隨着全球保護主義抬頭,全球經濟低迷的大環境下,中國將通過對包括私營和外資在內的各種市場主體的支持,充分發揮國內超大規模市場的優勢。

這或許是不幸中的大幸。畢竟如果中美真的走向新冷戰。最終決定冷戰結果的還是內部發展。誰能解決好本國內部的問題與矛盾,誰或許才能最終笑到最後。

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