熱門:

2020年6月9日

梁文偉 基金

【債券】固定收益投資宜採多元策略

在今年第一季,疫情蔓延已造成廣泛的經濟損失,並為資本市場帶來衝擊。雖然環球各大經濟體嘗試從停擺中逐步恢復正常,但仍存在較多不確定因素。新冠病毒疫情如何發展,將成為決定後續經濟復甦情況的關鍵因素。然而,聯博認為,環球信貸息差擴闊為債券投資者帶來具吸引力的入市機會。

目前主要已發展經濟體系的新冠病毒個案增長曲線正逐步趨平,但我們預期直至2021年初,經濟才有望回暖,在此之前我們仍會面對一段艱難時期。幸好各國政府十分清楚這一點,並已推出規模空前的財政刺激政策以支持經濟,尤其是美國及歐羅區目前已推出極大規模的財政刺激計劃。此舉提供一個重要保障,防止目前狀況進一步惡化,從而導致經濟陷入下行惡性循環。更重要的是,各國央行亦為政府提供支持,推出大規模的買債計劃,為財政刺激計劃提供資金,有關措施將有助政府債券市場保持極低的利率。

高收益債息差高企

目前各國央行有意將政府債券孳息率維持在低位,但與此同時,因市場出現拋售,企業債券的息差顯著擴闊。對高收益債券來説,美國高收益債券目前處於歷史息差高位,已重回2009年的水平,以及更早的2002年的水平。而這兩個息差高企的時期,其後為債券帶來十分具吸引力的回報。

然而,不僅是高收益債券。縱觀信貸領域,我們注意到所有年期的企業債券的息差均非常寬闊。大部分企業債券的息差均接近10年高位,其中包括商業按揭抵押證券、銀行次級債券、歐洲高收益債券、新興市場債券等。因此我們認為,目前宜採取多元類別策略進行收益投資,有助投資者捕捉帶來最佳的經風險調整後收益的機會,並加强分散投資。

疫情令財政收支承壓

對於新興市場,我們則抱持更加審慎的態度,因預期未來一段時間內,新興市場將繼續面對多項不利因素,而油價崩跌僅為其中一個因素。除油價外,新冠病毒疫情對有關國家政府的財政收支平衡帶來重大壓力,而持續停擺和對於財政支持措施的需求,將導致有關國家的財政狀況進一步惡化。

總而言之,新冠病毒疫情在全球造成巨大的經濟損失,並嚴重影響資本市場。

所幸各國政府深知形勢嚴峻,並已推出規模空前的財政刺激政策以支持經濟,加上各大央行亦推出政策以維持較低利率,為經濟帶來支持。而在當前環境下,債券投資策略宜重視多元化及保持平衡,有助實現穩健收益。

梁文偉

聯博

固定收益資深投資策略師

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads