近年主題基金的選擇如雨後春筍般不斷湧現。這些基金均以捕捉長期增長為名，主題涵蓋人工智能以至大麻。引伸的後果是，資產管理公司不斷推出更為複雜的產品，而投資者則愈趨要求得到更清晰的解說。我們在最近發布有關全球主題基金格局的報告中，引用了一套嶄新的方法為這些基金進行分類。我們在本文，將會利用此框架探討這些基金的全球格局。在之後的第二部分，我們則會分享挑選主題基金的最佳方法。
選擇性投資一個或多個主題
我們對主題基金的定義為：選擇性地投資於一個或多個投資主題的基金。這些主題可能與超越傳統商業周期的宏觀經濟或結構趨勢有關，例子包括人口結構變化或科技發展。我們剔除了那些屬策略性經濟配置，但未必能長期貫徹的主題，例如投資於日本出口商的基金。
儘管很多主動型基金經理在投資決策中，均會選擇配置特定主題的投資，然而我們在此分類過程中，把那些明確以主題投資為基礎的主動型管理或指數型基金識別出來。我們提出的分類方法，是希望透過識別及分析這些主題基金，協助投資者掌握現況。
乍眼看，這些主題基金好像難以分類。然而，在評估這些資金的全球範圍後，我們發現這些主題其實聚焦在數個種類當中。例如，以智能汽車、新一代汽車、混合動力車及無人駕駛為追蹤主題的基金，均能歸類為「未來汽車」，換句話說，亦可以與其他主題概括為更廣義的科技類別。
我們的框架先將主題基金分為四大類別：科技、實體世界、社會及廣義主題。
顧名思義，科技主題針對的是科技發展所帶來的顛覆性增長潛力。這包括金融科技、機械人、自動化及連接性等熱門主題。
實體世界主題涉及實體資源的管理。此類別包括促進過渡至低碳世界的基金，例如替代能源基金。
至於社會類別則涉及社會的結構變化。這些主題可能帶有政治目的，或着眼於人口結構變化。
最後，那些追蹤以上任何類別內多個主題的基金，則歸類為廣義主題。
資產管理規模迅速增長
截至2019年12月，在我們的全球數據庫中，有923隻基金符合上述的主題定義。在過去的3年間，這些基金的總資產管理規模增長接近3倍，從750億美元增至約1950億美元【圖】。這約佔全球股票基金總資產的1%，而十年前只佔0.1%。
各個地區的主題基金規模增長不盡相同。自2000年以來，於歐洲註冊的主題基金在全球市場中的份額由2%擴大至54%。儘管同一時期，北美註冊的主題基金規模增長了十倍，但市場份額卻由28%下跌至16%【圖】。
過去5年，各地區主題基金均錄得淨流入，歐洲及世界其他地區的表現最為理想，在此期間分別錄得淨流入450億美元及360億美元。
主動式管理佔多數
全球的主題基金大多數都屬於主動型管理，包括歐洲90%以上的主題基金資產。反其道而行的是北美，其中超過80%的主題基金資產屬於被動型管理。這反映該地區主題ETF的成功。
科技是最流行的廣義主題，這類別的資產佔全球主題基金的一半。機械人及自動化類別吸納了超過270億美元的資產，是全球最受歡迎的主題。
有趣的是，北美基金僅佔全球機械人科技及自動化資產的6%，歐洲及世界其他地區的基金則分別佔餘下的55%和45%【圖】。
（二之一）
Morningstar歐洲被動式策略分析員Kenneth Lamont，及Morningstar被動式策略分析員Daniel Sotiroff，對此文也有貢獻。
Ben Johnson
