市場今星期焦點放在注公共衞生風險正向中國以外地區蔓延，對經濟前景憂慮加深，投資者由相信央行們政策刺激可抵消負面因素，轉而相信短暫而劇烈的陣痛將無可避免。美股遭到拋售，避險資產包括美國國債、黃金及日圓。
早前日圓受累日本第四季經濟比預期差，但近來的避險情緒升溫，已令日圓回升。現時市場估計聯儲局今年減息兩次以上，而我們相信，在通脹預期下跌情況下，市場的估算亦合理，加上美國政治風險上升，早前強勢的美元或難以重回上升趨勢，對日圓亦會有利。
另外，在資金流向上，早前日圓最主要沽售者為日本退休基金，我們相信他們將快完成沽售日圓活動，同時，日本出口商在3月日本財年完結之前，會沽出美元，都有助支持日圓。
技術走勢上，美元兌日圓的相對強弱指數處於中性水平，短期或先行於109.74至112.40區間上落，下一支持或為108.31，即1月底的低位，向上阻力則看2018年12月的高位，即113.71的位置。
不過大家要留意，日本第四季經濟按季收縮6.3%，比市場預期收縮3.8%更差，日本技術性衰退風險顯著上升，市場預期日本央行減息機會增加。
陳正犖
