近年美國通脹持續達到聯儲局2%的目標，其中一個主因是能源價格。今年油價已全面復甦，本周布蘭特期油一度升至每桶76.4美元，年初至今計，已錄得逾20%的升幅。
除了中美的貿易磨擦之外，另一個為油價添溫的因素是伊朗。美國今年8月宣布恢復制裁伊朗，首輪制裁範圍料包括禁止伊朗進行美元交易等，並預定於11月推行次輪制裁，表明將針對伊朗的石油出口。
沙地俄羅斯或會增產
伊朗的石油出口已由4月份的每日260萬桶，大幅降至10月首個星期的每日110萬桶。此外，在10月初颶風邁克爾（Michael）吹襲美國，風暴期間美國墨西哥灣須關閉油廠，也一度影響到石油及天然氣的產量。受到上述種種消息刺激，油價早前一度升穿每桶80美元的關口，重回2014年以來的最高水平。
油價上漲似乎不無道理，但筆者也注意到一些負面因素。首先，報道指沙地阿拉伯本月會將供應量增加108萬桶，此外，俄羅斯、阿聯酋、科威特等國家也有可能增產，而美國、加拿大和巴西的產量也有上升跡象。值得留意的是，貿易緊張局勢和全球經濟增長放緩，都可能削弱石油需求，從而紓緩油價的升勢。
能源價格上漲，已經影響到美國的進口價格，在核心數據持平下，9月份美國的總體進口價格上漲了0.5%。儘管如此，美國通脹的升勢似有所放緩。數據顯示，美國9月份消費物價指數（CPI）按月上漲0.1%，低於預期的0.2%；期內，扣除食品和能源的核心CPI按年升2.2%，也遜於預期的2.3%。通脹預測的一大關鍵是對通脹的預期，而這些預期仍然低於歷史的平均水平。的確，近日密歇根大學對通脹預期的調查顯示，長期通脹將跌至2.3%左右。
聯儲明年或加息4次
油價及通脹的走勢值得大家關注，因為這是美國聯儲局自2015年以來啟動加息周期的關鍵。如今市場預測聯儲局在2019年底之前會再加息4次，這將把聯邦基金利率的範圍上調至3厘至3.25厘。
聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）早前表示，對經濟前景仍然樂觀。美國的財政擴張措施，將會刺激經濟進一步增長。目前，美國的失業率正處於歷史低位，更是近乎全民就業，核心通脹又接近目標，這些因素都支持聯儲局持續加息。因此，鮑威爾認為聯儲局距離「利率中立」還有一大段距離。雖然美國總統特朗普（Donald Trump）一直批評聯儲局逐步收緊貨幣政策，但至今仍未見聯儲局的政策受到任何影響。
周奐彤
