中國人民銀行上周五宣布重啟人民幣定價的「逆周期因子」。「逆周期因子」於2017年中首次提出，讓人行可因應外滙市場供求、風險胃納及國際市場發展的變化，為人民幣在岸價定價作彈性調節。消息傳出後，人民幣滙價持續反彈。美元兌離岸人民幣由6.8955，回落至6.80水平。
短期內，人行或採取更多逆周期措施，干預人民幣離岸價，以控制資金外流風險，相比過去數個月，為人民幣帶來較大支持，讓人民幣滙價平穩下來。
惟要留意，逆周期因子的長線影響仍視乎直接的市場干預、限制資金外流及穩定宏觀經濟等措施。與上次人民幣貶值周期相比，當局今次要人民幣轉強，來限制單邊貶值預期及資本外流的壓力較小。
另外，人民幣積弱的基本因素仍存在，尤其是貿易戰風險及增長動力減弱，上星期中美中層貿易談判無成果，反映短期內談判難有突破。7月經濟數據亦反映內地經濟動力放緩未轉勢，宏觀因素令人民幣短期內難以再大幅反彈。
技術上，美元兌離岸人民幣的相對強弱指數處於中性水平，短期或先行於6.7592至6.9895區間上落，下一個支持或為fibo 0.382的6.7017。
黃栢寧
