因北韓再試射導彈並飛越日本上空雖然令到朝鮮半島局勢一度再趨緊張，但是由於美國方面沒有作出十分強硬的回應，所以投資市場很快消化了相關的利淡消息，股市依然保持在高位，基建資產亦繼續有好表現。
事實上，除了受惠於大市上升，面對着地緣政局不明朗及美國再遇財政懸崖問題，資金也因而轉投基建資產，以追求較為穩健的回報。在基建資產中，港口業由於受惠用量增長趨勢，成為近期表現最佳行業。在今年上半年，中國及新興市場港口資產的有機流量增長達7.5%，遠高於之前3%至5%的預測，這令到環球貿易水平得以改善。另外，歐盟及日本可能會在2019年初擴大自由貿易協議，所以令投資者對行業前景感樂觀，利好整體表現。
除了行業狀況改善外，在個別企業方面亦有好消息，如一家中國港口企業宣布動用11億美元，收購斯里蘭卡一個港口企業85%股權，從而取得歐亞主要航線的一個重要策略性據點。另一家全球第五大的中國港口營運商，受惠有利營運狀況，上半年有機使用量增長達8%。從最近幾個月使用量的數據看，港口業只處於盈利增長周期初段。
至於表現最差的行業為鐵路。雖然行業盈利鞏固，但市場擔心美國貨運鐵路業競爭加劇，亦有公司進行結構性營運改革或會面對困難。不過，對於美國貨運鐵路業，我們長線仍然看好其表現，而且不少企業經營情況有好轉，當中可找到吸引的機會。
結構性因素支持基建增長
展望未來，全球上市基建資產的業務性質普遍穩定，而且入場門檻高，大部分的資產負債表健康，預期每股盈利及股息均會有高單位數增長。另外，由於基建的現金流穩定，所以於跌市時的跌幅會較一般股票低。因此，在目前現金及債券回報水平依然偏低情況下，相信能繼續為投資者提供吸引的經風險調整後回報。
除了以上的利好因素外，基建資產受到多項結構性因素支持，所以未來的增長潛力仍然很高，中線具資產增值的充裕空間。例如，一、移動通訊數據的強勁增長仍然持續，再加上全球快將步入5G時代，需要更多移動發射塔及小型基地台基建，以支援無線網絡需求增長；二、北美等很多已發展地區的基建資產都存在不同程度的老化問題，好像公路、大橋、電力等需要重建；三、中國推行「一帶一路」發展戰略，跨越歐亞及非洲的地區基建投資預期會繼續上升；四、受惠於旅程實質的成本下降、環球中產增長及嬰兒潮人士退休加速，機場乘客的增長率預期仍會是GDP的數倍。
總括而言，從以上例子可見，基建資產的增長具備結構性支持，再加上業務性質穩健，盈利能見度高。因此，十分具投資價值。
譚家駿
