先有美國聯儲局（6月14日），後有英倫銀行（6月15日），接連作出兩項值得關注的宣布，最低限度從表面看沒有令人驚訝之處。政策制定者按本子辦事，聯儲局於6月14日上調聯邦基金目標利率至1%與1.25%間，而英倫銀行貨幣政策委員會（MPC）則維持利率在25個基點。
聯儲局主席耶倫除了表示最早會於今年內縮減資產負債表規模之外，沒有就詳細的時間表提供其他訊息，她實際上擬定利率正常化計劃延伸至其2018年初任期屆滿之後。在倫敦，MPC成員以些微差距未能通過加息。在美國低通脹數據及英國政治環境不確定的背景下，投資者原預期聯儲局及MPC會傾向審慎，但當從表面深入一層仔細地看，便不會有這樣的想法。對於新興市場，聯儲局這個傾向鷹派的新取態代表着什麼？
美國經濟狀態良好
到目前為止，對新興市場的影響輕微。總的來說，新興市場的投資者視之為負責任的聯儲局自然的舉措。美國勞工市場持續增強，並逐步收緊。在失業率處於4.3%下，就業市場趨向全民就業。通脹在1.9%的低位，實質利率在加息後仍在負數區域，加上當前政府承諾將推出財政刺激政策，聯儲局傾向鷹派以阻止市場過熱是正確的。
聯儲局自金融危機以來利用資產負債表讓利率低企，並令經濟增長。透過購買債券，聯儲局提供需求令政府債券孳息率受壓。當局保持資產負債表龐大，有助防止債券湧入市場，導致孳息上升，及推高借貸成本。在經濟回穩時，負責任的聯儲局理應離開市場。
新興市場更能保衛自身
市場多年來一直期待聯儲龐大的資產負債表縮減規模。不像2013年「縮減量寬恐慌」（taper tandrum）之時，新興市場包括中國，在2017年第一季表現較預期強勁，環球增長包括歐洲亦看來強健。這有助部分緩衝耶倫所指的流動性抽走。
自從1990年代尾的亞洲金融危機，當有令人信服的原因出現時，投資者憂慮熱錢會流出亞洲，以致新興市場。20年後的今天，最低限度亞洲擁有較20年前更多的儲備，讓區內的國家倘出現熱錢流走，可更好地保衛自己。兼且，降低對成熟市場出口的依賴，及強調新興市場經濟體之間的貿易，有助支持新興市場貨幣的穩定。
謝貫能
