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2017年4月28日

李庭豐 外匯

李庭豐: 加元受油價及北美貿協談判夾擊

市場望穿秋水,終於等到美國總統特朗普再發功。美國政府星期三公布了市場最期待的稅制改革計劃,建議把個人入息稅、小型生意與合夥人聯邦稅率的最低降至只有15%。雖然特朗普終於滿足了市場的訴求,令其競選時主張的振興經濟大計有回歸正軌的跡象,但投資市場未見一面倒的好評。有個別稅務專家指出,稅改的內容缺乏詳細的解釋,不便市場消化這對經濟的實際影響,同時亦未有回應有關稅改對美國財政收入的負面影響。

投資市場的反應不一,加上共和黨佔多數議席的美國國會仍未通過短期預算案,令投資者再次憂慮美國財政懸崖問題,美國10年期國庫債券孳息率於昨日曾回升至2.3485%,驅使美滙指數重回99以下水平。

貨幣出現不同程度回落

理論上,美元回落,大部分非美外幣均應受惠。但近期一眾商品貨幣卻出現不同程度回落,4月份起,澳元、紐元及加元均回落了逾1%。當中加元跌勢雖然最少,但前景上卻面臨腹背受敵的境地。

加拿大面對的問題主要有3個,包括國際石油價格、近期實施的美國軟木關稅問題,以及北美自由貿易協定的談判。

頁岩油生產量每日提升

首先,國際原油價格從4月份高位的每桶53.76美元水平,回落超過7.8%至最低每桶48.8美元水平,雖然近期有所反彈但幅度輕微,現徘徊於49.5左右水平。主要原因是美國的頁岩油生產情況似乎出現突破性的進展,相關的頁岩油生產量每日提升,觸發市場憂慮再出現供過於求的情況。雖然近日沙地阿拉伯再次研究減產,但對石油價格似乎未有正面影響。

木材業對加國經濟重要

其次,美國商務部長宣布將對加拿大進口的軟木木材徵收平均20%的新反補貼關稅。加拿大對此表示強烈反對,並要求美國撤銷該項不公平及不必要的貿易行動。軟木木材行業對加拿大經濟至關重要,佔其實際國內生產總值近1.3%。

另外,特朗普一直主張與加拿大及墨西哥就1994年前總統克林頓簽署的北美自由貿易協定展開再談判。特朗普曾聲言要令美國於談判中獲得較有利貿易條件,但近日有報道指白宮正研究美國退出該協定的可能性。

由年初至今,加元持續承壓,加上以上消息令加元遭遇重挫,美元兌加元一度觸及13個月高位1.3648水平【圖】。近3個月,美元兌加元呈上升通道的趨勢未改,短期的阻力出現於通道頂部約1.3750水平,相對地,20天平均線約1.3414成近期支持位。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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