美國政府於本月初因不滿敍利亞發動化學武器攻擊而向該地區投射飛彈，市場避險情緒大幅度提升，實金金價一度上漲1%，而日圓滙率亦攀升至1美元兌110日圓之水平。美國最新公布的非農業就業人數增幅為9.8萬人，低於市場預期的18萬人，實金金價隨即創下5月以來新高，達每盎斯1270.87美元。特朗普政府向敍利亞發射飛彈一舉令本已緊張的美俄關係進一步升溫，同時，美國迅速對敍利亞作出反應亦令投資者更關注國際局勢發展，作為避險資產的黃金是否會繼續在加息周期下證明其價值？
波動市下黃金可作緩衝
將投資組合的部分資產配置到黃金，主要目的是分散風險。不過，機構投資者深知投資組合內的各類金融資產（包括股票、債券、大宗商品等）不會在同一時間均錄得正面回報；組合配置主要是希望借助不同資產之間的相關性，調低整個投資組合的風險，個別資產亦能為其他虧損的資產作緩衝。以黃金為例，當股票下調，尤其是當市場系統性風險大增時，金價表現往往與股票回報有較低相關性，從而凸顯其對沖功能。
高淨值投資者將其投資組合長期保持5%至10%的黃金配置，是為了應對最極端的市況。當市場出現預期之外的大事時，高淨值投資者相信股票、債券及其他資產均有機會失去其應有價值，此時，黃金的價值則於極端市況下凸顯，因此，高端投資者傾向作適當的黃金投資。隨着美國加息步伐開始加速，金價一度出現調整，但當4月初的避險情緒重現時，黃金數日內就已實現近9%的年度回報。
伊斯蘭黃金準則或增需求
去年底，合乎伊斯蘭教法（Sharia）的黃金標準正式獲得通過，意味着黃金投資對於伊斯蘭投資者有了新的意義。在此之前，伊斯蘭教法對黃金買賣有着相當嚴格的限制，穆斯林教徒作黃金投資會有很多考量：黃金交易須要根據實物的重量和尺寸作買賣，同時必須現買現賣。因此，穆斯林教徒投資黃金的必要前提是有相應地方對黃金作妥善儲存。於是，伊斯蘭金融機構會計審計組織（AAOIFI）及世界黃金協會（World Gold Council）決定攜手合作，對黃金投資的規定進行整理，給予伊斯蘭教徒更清晰的指引與準則，並在2016年12月5日發布相關內容。
準則指出，黃金相關交易需要有實物黃金作支持，並於當日結算，盡量減少投機的可能性；同時，準則還允許投資人透過代理商購買黃金。統計數字顯示，若廣大穆斯林投資者加入投資黃金的行列，將會新增約16億黃金投資者，假設總資產規模達2萬億美元，這些投資者只需把2%的資產配置於黃金，其投資能力就足以媲美中國投資者。
息低通脹升增黃金吸引力
上周有美國財經網站指，實際利率的走勢往往與金價走勢相反，現時美國雖然踏入加息周期，但實際利率仍然處於低位，同時通脹壓力又在繼續上升。投資者若有意將一部分資產投資於黃金，可留意本港上市的實金ETF。
羅寧雨
