踏入第二季，投資市場暫時缺乏明顯方向。美國料不會在短期內改動利率走向，歐洲的多地選舉或引發政治風險，而亞洲及新興市場經濟及投資氣氛是否能持續向好仍有疑問；加上本周美國總統特朗普和中國國家主席習近平的見面，亦被認為是中美關係的一大考驗，故投資市場觀望氣氛甚為濃厚。作為投資者或許不應只着眼於短期的走勢，因為長期的趨勢或許能帶來更大的回報。目前筆者對全球經濟步向「再通脹」仍然有信心，故料全球股市在第二季雖然較難重演第一季的強勢，但保持升幅又或是略有進賬機會仍然相當高，至少股市的表現應較其他主要資產類別為好。
筆者對美股的看法略為審慎，一則是快將公布第一季盈利，故盈利增長是否見頂仍有待觀察，另一方面由去年11月特朗普上台後累積升幅不少，故短線出現調整或獲利回吐機會甚大。近期特朗普的政策未能順利推行，令市場對偏好經濟的方案何時推出疑慮增加，以上因素均有可能為美股帶來壓力，但卻不代表股市不宜投資，至少筆者相信歐羅區及亞洲仍然吸引。
歐股亞股料試高位
歐洲股市年初以來升約5%，升幅雖不算可人，但在一片經濟及政治憂慮下已屬難能可貴，而企業盈利亦見到改善；加上區內經濟及通脹的起色令投資者對前景更為樂觀，而由於估值相比美股有折讓，故對於保守的投資者或許更有吸引力。過去數年股市的表現以成熟市場較為可取，但新興市場近月表現亦相當亮麗，中資股的業績及派息有驚喜，而印度的改革前景亦值得期待，加上俄羅斯及巴西的經濟亦步出寒冬，故可以預期投資者將會加強留意亞洲及其他新興市場的潛力。
留意中資保險金融板塊
筆者對中資股的看法保持正面，近期內地收緊流動性引發憂慮，但聯儲局未有如市場預期般鷹派，有助內地經濟表現及減少資本外流的壓力。中資股經過公布最新的盈利數字後，估值仍然相當吸引，若未來經濟及盈利進一步改善，相信有助吸引價值型的投資者。另一方面，內地料將以財政政策刺激經濟，並透過收緊銀根減少資本外流，而這些停留於內地的流動性或會有助經濟出現再通脹的情況，例如內銀受惠於淨息差上升，而內險股則受惠於投資的盈利率上升。
第二季股市或會出現獲利回吐，但在基本因素改善及估值未算昂貴下，料後市仍會繼續受投資者青睞，有機會延續第一季的強勢，投資者亦可以在不同的板塊之間找尋合適的投資機遇。
梁振輝
