紐西蘭央行於香港星期四凌晨宣布維持息口不變，符合市場預期。去年紐央行減息兩次，以刺激當地經濟，但經過減息兩次的紐西蘭仍是環球最高息的發達國家。雖然奶製品出口為紐西蘭的主要經濟動力來源，但近期左右利率決定的因素卻是樓價。
一直以來紐西蘭樓價的增長幅度均處於較高水平，當地的房屋價格於過去已累積一定升幅，由於樓價上升，央行不禁憂慮一旦輕易利用減息去刺激經濟，可能令當地的樓價升幅更為嚴重。因此於去年8月減息前，紐央行就已加大樓宇按掲成數，以緩和減息帶來的影響。紐西蘭住宅房屋價格變化年率曾於去年11月回順至12.4%，但今年1月份又重拾升勢，並出現按年上升13.5%的水平【圖1】。
受樓價上升帶動，消費者物價指數亦隨之上升，消費物價指數由第三季的按年上升0.4%，改善至按年增長1.3%水平。市場憧憬通脹持續上升，有可能對央行未來的利率政策構成壓力。
保護主義抬頭不利收入
紐央行公布的今年第一次議息結果，與市場普遍預期一致。根據彭博數據顯示，現時至今年6月前的3次議息，加息的可能性仍少於10%。主要考慮因素有兩個：首先，供求因素影響房屋價格。事實上紐央行行長惠勒直言歡迎更多的房屋供應，希望達到供求平衡令央行政策更易執行。再者，由於個別國家加強貿易保護主義，各國更加大力度推動內需，因此直接打擊傳統出口國。紐西蘭以出產高質奶製品及農產品為主要收入來源，雖然近月國際奶製品價格拍賣價處於高位，但若貿易保護主義盛行，這方面的貿易亦無可避免地受到打擊。加上惠勒將於今年9月卸任，而代行長任期只維持至明年3月，市場憂慮該行未來的部署。
由於樓價推高通脹，加上紐西蘭的奶製品價格徘徊於近歷史高位水平，去年12月貿易賬大幅改善，由11月的7.05億紐元的赤字改善至只有4100萬紐元，刺激紐元上升。紐西蘭元兌美元於上星期突破從去年第三季開始的下降軌阻力，並於星期二升至近3個月高位的0.7376水平【圖2】。可惜於央行公布議息結果後出現輕微回落，並下破20天平均線。於現水平，短期技術阻力出現於0.7376的近3個月高位，而短期支持位則位於50天移動平均線即0.71水平。
李庭豐
