油組國和俄羅斯上月的聚會意外地抛出凍産減産穩油價的共識，使本已前景受質疑的油價再添活力。加上美油庫存的連降，三兩周間讓油價從45美元左右發力上行，並挑戰6月高峰約51.7美元，強勁走勢好比8月的升浪，更引來投機資金大舉進場。
按美商品期貨交易委員會報告，上周期貨期權淨長倉便大增7萬餘手，至約25.3萬手，高唱重回60美元之聲更飄然而至，誓要乘油組國和俄羅斯在10月全球能源會議和11月尾油組常會的契機，逆轉油巿積弱的態勢。
限產不成或現獲利沽盤
可惜，油巿供需關係非一夕之寒，環球經濟受各大國政策扶持多年，央行大灑金錢量更不計其數，惟至今僅見花旗進展較佳，容讓聯儲考慮和實施利率正常化。但上周公布的非農數據卻遜預期，將公布的美企業績也被看淡，無以展示具說服力的趨勢，領導環球經濟前行，並拉動油耗上升。
國際能源署（IEA）更在剛發表的報告中，預期原油需求增長將進一步放緩，2017年日均增長僅120萬桶，供過於求局面將持續。加上油組和俄羅斯現時日均産出正處高端的逾3300和1100萬桶，全球日均更達9720萬桶。如若油組和俄國沒有於未來兩次會議取得協調，狠下心頭進行減産，凍産或輕量減産的成果，對改善油巿的意義有限，隨時觸發巿場獲利盤的出現，更無助消化處高水平的美油庫存量。
試想以現時約5億桶的庫存，以近周降三數百萬桶的進度，要多久才能回調至近年均值約3.5億？且隨着油價的上行，美産油設備的活躍度復甦，運作中的設備量已由上月中的414台升至上周的428台，可預視將削弱油組凍産減産的效率，油價回升之路相信滿布荊棘，以現時的進展，排難直上60美元等目標尚欠東風。
政經事件掀動避險情緒
最後不得不提的是環球政經將迎來數個不安要素，先有近日炒得火熱的英國脫歐事件，直使兩大經濟體和滙巿風雲變，及至本月下旬，意大利公投也將上畫，隨時觸發新一波脫歐的風潮。再加上11月美總統選舉和聯儲12月加息期近，一眾避險和憧憬，均可能推動美滙趨強，使商品價格承壓，油價欲要再創高峰，隨自身的努力，還要上述數項大事的成就，方有望修成正果。
馮時裕
