美國聯儲局上周五公布非農就業職位增加15.1萬份，較預期遜色之餘，更是繼6月份大增29.2萬份後，連續第二個月下跌【圖1】。市場本來期待就業職位數據能配合早前聯儲局官員的鷹派言論，以支持9月份加息可能性。可惜數據表現遜於預期，利率期貨反映9月份加息機會率由8月底的42%降至32%，但市場認為仍保留今年12月份加息的機會。
美元指數到受拖累，並曾回落至95.18水平，但隨後市場信心回復，支持美元反彈。美元兌日圓亦因此曾上升至104.32水平。
市場置疑日本刺激措施效用
近期日圓滙價主要取決於日本央行的貨幣政策。事實上，日本政府正努力尋求方法擺脫通縮，但即使日本首相安倍晉三宣布，將推行28萬億日圓刺激經濟方案，甚至央行已將利率減至-0.1%水平，均無助扭轉經濟困局。7月扣除新鮮食品的消費物價指數按年跌0.5%，為3年來最大按年單月跌幅，反映通縮威脅持續。日本央行行長黑田東彥表示，不認為央行的貨幣政策已到極限，現時仍有充裕的空間進一步放寬政策，包括再下調利率及增加資產購買規模。可惜的是根據以往經驗，市場置疑日本政府或央行推行刺激措施的實際效用，因而影響日圓表現。
美國年內加息或逐步被消化
美國聯儲局將於本月20及21日議息，相信對全球經濟有重要的指標作用，但聰明的投資者其實已經逐步消化美國今年內加息的可能性，故議息結果未必是外滙市場的唯一焦點，而參照6月份英國公投，今年11月的美國總統大選對於美元走勢的波動性有可能加劇。
另外，人民幣將於下月1日被正式納入國際貨幣基金組織的特別提款權貨幣籃子中，人民幣國際化將邁向新里程。國家主席習近平以及一眾官員重申，「人民幣不具備長期貶值基礎」，但人民幣的表現卻自2015年11月持續下跌，截至星期一，離岸人民幣下跌的幅度達4.15%。
透過人幣國際化助經濟增長
就人民幣資金流動，金管局曾表示：「人民幣資金池縮小是全球現象，主要由於人民幣貶值，市場預期未來人民幣會繼續貶值，令以人民幣定價或支付的活動減少。」事實上，參考從去年10月至今，離岸人民幣表現大約下跌6.2%，而人民幣資金池卻於同期下跌近21.9%，流出的比例較人民幣下跌幅度為多【圖2】。另外，内地於8月份批准了「深港通」計劃，並取消配額制度，這無疑為中國的資金提供出路，實現走出去的方向。市場比較期待內地能夠通過此等機遇，令人民幣逐步邁向國際化之餘，讓人民幣趨向穩定以協助經濟增長。
李庭豐
