澳洲儲備銀行繼6月維持利率不變後，將於下星期宣布8月份議息結果，根據彭博調查顯示，下星期該行減息25點子的機會接近50%。今日筆者將從通脹、鐡礦石價格及澳洲財政赤字三個方面，與大家探討可能導致未來減息的因素。
通脹數據持續處低位
首先，低通脹是減息的主要因素之一。第一季度澳洲消費者物價指數（CPI）按季收縮0.2%，從而引發5月份的減息。市場普遍認為，若第二季度CPI數據未見大幅回升，澳洲儲備銀行將不排除需要用減息作為刺激經濟的有效措施。而剛公布的第二季度CPI數據顯示，通脹按季只上升0.4%，仍遠低於澳洲儲備銀行的2%至3%的通脹目標，因而加強市場對下星期減息的預測。
澳元升值增轉型難度
其次，澳元升值和鐵礦石價格下滑將增加減息的可能性。澳洲工業創新及科學部預計，鐵礦石價格在2017年將下滑至45美元。鐵礦石需求下降及澳元升值，將對澳洲這個全球最大鐵礦石出口國構成挑戰。但話分兩頭，若然澳洲央行最終決定減息而引發澳元下跌，將可能有助澳洲以美元計價的產品出口，進而提升澳洲的貿易盈利水平。
然而，澳洲自2013年阿博特政府執政時就開始計劃實現經濟轉型，積極發展房屋、零售業、生產和出口行業。然而經濟轉型並非3年、5年便可一蹴而就，近期澳元升值就明顯增加經濟轉型的難度。因此，某程度上這亦成為另一個促使澳洲儲備銀行減息的誘因，以緩和澳元升值造成的不利影響。
推財政政策遇到障礙
另一方面，標準普爾在本月把澳洲的評級展望下調至負面，反映其對澳洲財政赤字的關注，這亦成為另一個減息的考慮因素。事實上，澳洲在2015年的財政赤字佔國民生產總值1.9%【圖1】，因此澳洲政府必須盡快改善財赤的情況。但由於執政聯盟於國會內的議會席位只是僅多於半數，因此澳洲總理特恩布爾推行財政政策改革便有一定障礙，減息由此成為澳洲政府刺激經濟的最有效方法。
話說回來，通脹情況始終是澳洲以至全球央行最關心的問題。澳洲第二季的有關數據只是按季上升0.4%，僅合乎預期，而按年增長更如【圖2】的藍色線般，連續於兩季出現下跌，令市場憂慮澳州央行有五成機於下星期減息。技術上，澳元兌美元正處於自5月底開始的上升軌道底部【圖3】，一般而言，若然減息，將會打擊澳元未來的表現。
李庭豐
