熱門:

2016年1月22日

陳宇昕 MPF

陳宇昕: 中國股市波動 MPF做好分散投資

2016年剛開始,環球股市就迎來震盪,中國股市實施新的熔斷機制,滬深300指數在一周內已經兩次因為下跌7%觸發全日停市。7日晚中證監更宣布暫停實施熔斷機制,引起投資者不安。市場擔心中國股市會再重演去年第三季的跌市。

退休投資不應聚焦短期波動

中國股市波動難免令投資者情緒緊張,但強積金成員先要認清的是,中國內地的交易所並非強積金計劃下的核准交易所,強積金基金的總投資比重於非核准交易所不能高於10%,因此成員所受直接影響有限。

此外,強積金屬於退休投資,亦不要因短期市場波動,而影響長線投資的心態及部署。而對於中國股市長線前景,我們可參考以下3個情境假設。

1)看淡情境-無轉型 GDP增長0%至4%

看淡的人認為中國瀕臨系統性金融危機,被沉重的負債和外滙儲備下跌所壓迫,甚至預期失業率會大幅上升。他們會將焦點放在GDP增長,並質疑官方數據可信性。另外,他們認為經濟轉型緩慢或者根本不存在,支持他們的想法的數據包括採購經理指數(PMI)持續下滑、出入口數據大跌、發電量減少、鋼鐵產量收縮、工廠及資源行業有大量工人失業,並缺乏社會保障安全網等。

2)看好情境-順利轉型 GDP增長6.5%至7%

看好的人也會聚焦於GDP,但會認為6.5%至7%並非不現實,亦相信新經濟是較舊經濟難以量化,亦不應單以GDP衡量。

他們認為,雖然PMI下跌,但服務及非製造業PMI仍在擴張;工業生產及固定資產投資按年在增長。人民幣貸款及零售銷售這些反映新經濟的指標仍然穩定增長。工資在過去10年亦穩步上升。除了經濟數據,持續改革強勁,而且有3萬億美元投向有問題地方,中國有能力應付任何問題。

3)基本情境-顛簸但最終會成功

在我們預計會出現的基本情境中,相信經濟平衡困難並充斥荊棘、風險及波動,雖然顛簸滿途,但最終會成功。

首先,我們看中國是要細分各地區經濟情況,東北地區屬較多舊經濟工業集中地區,不同於沿海較多高增長服務業及消費新經濟行業。地區分歧的解釋於看好及看淡都只是主觀看狹窄數據。

其次,基本情境亦不會過於看重GDP增長數據,反而會集中量化經濟重新平衡,以及現時與未來改革的成效。主要考慮點在於增長的質量非數量,轉型成功與否要靠本土消費。以基本情境預期,我們相信中國GDP增長約在5.5%至6%。

定期檢討 重新平衡組合

成員可根據以上3個情境分析,以及自己的風險承受力,考慮投資於與中國相關基金的比重。最後,即使中國經濟及股市長線可看好,但在投資時,成員要謹記做好分散投資,不應過分集中於單一地區或資產,而且要抱長線態度,定期檢討,並因應個人及投資環境變化重新平衡組合。

陳宇昕

富達

香港退休金及個人投資業務銷售總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads