上周投資市場主題落於滙市及商品市場表現，投資者擔心經濟增長放緩，特別是以中國為首的新興市場，錄得顯著的資金淨流出，連帶港元滙價亦出現下跌的情況，由美股開展骨牌式的下跌行情，恒指連番失守重要的支持位，正向19000點的大關試底。
人幣貶值增償還外債壓力
人民銀行發布2015年12月底，央行人民幣外滙佔款由上月底的25.56萬億元（人民幣．下同）下降至24.85萬億元，當月減少7082億元，創歷史最大降幅。據了解，自811滙改以來，以外幣計價的負債償還壓力增加，滙率波動增大企業風險，亦引發市場擔心人民幣貶值勢頭持續，導致更多資金外流，引發更大規模的市場波幅。
隨着人民幣滙率市場化導至人民幣滙價出現顯著的下調，投資大行及研究機構紛紛調低對人民幣滙率的預期值，加上春節假期臨近，銀行間流動性收緊或對市場資金面再帶來考驗，因此有關降準甚至減息的預期再度升溫。
數據反映經濟有回暖跡象
經濟增長雖已有放緩的趨勢，然而市場仍傾向相信，中國今年的整體經濟增長仍有望超過6.5%，達至中央平穩較快增長的目標。觀乎近期的經濟數據，的確反映經濟有回暖的跡象。國家統計局公布，12月份70個大中城市住宅銷售價格統計數據，房價按月繼續上漲，二手住宅價格綜合平均漲幅比上月擴大0.2個百分點。一線城市和部分熱點二線城市房價上漲較快，三線城市房價同比平均仍在下降。此外，12月以人民幣計的出口貿易額意外不減反增，按年增2.3%錄得6個月以來首度回升，表現遠勝周邊其他國家，可見人民幣貶值已在發揮應有作用。
美減慢加息或成利好因素
美股踏入業績期，包括美銀、摩根士丹利、國際商業機器（IBM）、高盛、美國運通和通用電氣等陸續公布季績。而油價已跌至12年新低水平，分析認為聯儲局或有機會因應中國及環球的經濟狀況，減慢加息的步伐，或有機會是後市的一大利好指標。
現水平中資股的估值已跌至歷史平均水平以下，投資者若要留意長線投資的機會，可先留意參考一籃子股份表現的ETF作部署，市場上可供選擇的包括A股及H股類，投資者比較時宜多加留意及比較其基金結構及管理費用等開支。
張嘉敏
