熱門:

2015年12月22日

王良享 宏觀分析 良言共享

王良享: 滬深300明年初見4000

上周美國聯儲局加息四分一厘,美股於周三當晚反彈後連跌兩天,標普500指數上周五收2005.55點,較加息前低2.3%。周五美股開市後,Markit發布12月份美國服務業採購經理指數初值,大幅下跌2.4點至一年低位的53.7點,帶動服務企業如迪士尼股價大跌,加上中段傳出花旗裁員及美國原油鑽機數量增加17個,令金融股及油股受壓,周五收市,標普500指數比年初低2.6%,道指比年初低3.9%。

今年投資美股仍算穩健

話雖如此,迪士尼股價全年仍上升13%,網上串流平台Netflix及資訊科技龍頭亞馬遜的股價,年初至今分別上升140.7%及114%,就連成熟企業Starbucks及Nikkei,年內股價亦分別上升43%及32.7%。總結今年內只要避開能源、原材料及舊經濟股份,投資美股仍不失是穩健的一年。

聯儲局在過去一年內錯過不少加息的機會,終於在美國經濟增長並非最蓬勃、美國就業市場已從高峰回落,及環球通脹低位徘徊時加息,當然會令大市回調。聯儲局略帶鷹派的聲明,及主席耶倫在加息後於記者會上表示,對油價大幅下跌感到「吃驚」及被動,反映聯儲局與政府的溝通有隔膜。不過,筆者同意,美國經濟沒有下行壓力,只是上行推動力不足,國會賦予聯儲局的任務只是「全民就業」與「穩定物價水平」,因此加息令扭曲了的資源分配逐漸回復正常,是必經階段。

雙印菲律賓明年可跑嬴大市

美股回調,資金從新興市場抽走,似乎無可避免,自10月中至今,摩根士丹利(日本除外)指數下跌7.5%。不過,自從1997年金融風暴以後,亞洲國家打貨幣戰已甚為熟練,18年來累積外滙儲備不少,足可抵禦炒賣壓力,相信亞太區股市會逐漸穩定下來。

印度、印尼及菲律賓等積極以財政政策推動內需的國家,未來兩、三年的增長較有保證。去年中至今,低油價造就低通脹而令央行有減息空間者,印度是表表者,2015年印度共減息1.25%,同時間在政府收入增加下亦造就基建投入增加,未來5年,政府將花費1400億美元於鐵路項目上,加上科技、教育與政府大幅降低外資企業准入門檻,未來兩年GDP增長可上升至7.5%及7.9%。今年9月至11月,印尼推出了6個刺激方案,包括龐大的基建、地產投資、工業園等項目,配合定點行業及自貿區減稅,來年印尼GDP增長估計可回升至5.2%。未來兩年,菲律賓的公共投資支出亦將從GDP的4.3%上升至5.2%。金融海嘯至今,各國私人投資與消費都與政府的貨幣與財政刺激直接掛鈎,印度、印尼與菲律賓股市於明年應可跑嬴大市。為避免因歐羅與日圓滙價進一步下跌而影響出口,投資亞洲股市應暫時避開台灣、新加坡與馬來西亞。

內地房地產投資有望回升

8月底筆者指出,中國於第四季度將增加財政刺激力度,支持A股;另一方面,美國加息預期及執行,對中國股市的「殺傷力」亦較少,原因是中國資本賬並不完全開放,而外資佔市值亦偏低,中國股市並無作為「提款機」的功能。11月份中國經濟數據不弱,工業生產上升幅度為6.2%,為半年內最高,社會零售總額亦創今年最大增幅的11.2%,唯一仍然低迷者是固定資產投資,但政府高層包括李克強,最近就房市去庫存提出頗多方案,似乎明年房地產固定資產投資有望見底回升。筆者認為,市場過於擔心人民幣是否將進入「無底式下跌」,將引來金融風暴,而忽略中國基本面的改善,因此仍維持明年初滬深300上升至4000點的估計。

王良享

星展銀行

財資市場部董事總經理

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads