日本第三季國內生產總值（GDP）按季減少0.2%，是繼第二季後連續兩季出現負增長，技術上已呈衰退。雖然個人消費支出及出口回升，但受到中國經濟增長減速的影響，日企傾向暫緩設備投資及降低庫存，拖累整體GDP增長，反映日企對環球經濟及國內需求信心不足。此令投資者產生疑問，應否繼續投資日本市場。
經濟基本面仍相當脆弱
日本「安倍經濟學」實施2年多，至今仍未達到預期效果，通脹再現零增長，與央行2%的目標相距很遠。日本政府負債日益沉重，由八十年代債務佔GDP的50%，激增至現時的250%，因此在實行量寬的同時，日本不得不增加銷售稅以紓緩財政負擔，不幸的是銷售稅削弱量寬的效果，打擊消費信心，同時工資未有顯著上升，加上環球經濟不穩，本地消費疲弱未能帶動日本經濟顯著復甦。日本近來經濟重陷衰退，反映基本面仍相當脆弱，未能抵禦外圍環境的衝擊。
但事實上，「安倍經濟學」令日圓大貶，出口日企因而大幅受惠，企業盈利於今年第二季更創出歷史新高，支持股市於兩年間大漲近三成。然而，企業資本投資及工資仍未跟隨上升，導致日本經濟及通脹停滯不前，形成股市表現與經濟出現落差。
安倍減企業稅上調工資
要重振日本經濟，企業投資及工資增長成為關鍵因素，日政府亦不斷從中對症下藥。首相安倍晉三表示，於未來將逐步下調企業稅至30%以下，藉以希望鼓勵企業增加本地投資及工資。此外，日政府決定於下一個財政年度開始，每年增加最低工資3%，有望在2025年前達到最低時薪1000日圓的水平，以帶動本地消費增長。
日央行在10月的會議後，決定維持現時的量寬規模不變，同時延後通脹達標時間6個月，至明年下半年，因官員相信隨着油價逐漸回升，以及勞工市場持續緊張，最終會推升通脹重回正軌。
日圓貶值壓力利好經濟
然而，相信日本於明年加大量寬規模的機會仍高，因預期油價繼續低位徘徊，加上美國下月加息已無懸念，將抑制油價的上升空間，無助日本通脹回升。此外，在美國加息下，未來日圓的貶值壓力持續，將有利出口企業，未來盈利保持增長將繼續支持日股表現。因此，雖然日本經濟短期欠動力，經濟刺激政策需要時間印證，但在現時寬鬆的貨幣政策下，受流動性充裕及企業業績向好等利好因素推動，日股展望仍然樂觀。
曾慶璘
